TLDR:
- Вероятно, Банк Японии повысит ставки до 0,75% на заседании по вопросам политики 18-19 декабря.
- Будущие повышения будут зависеть от того, как предыдущие шаги повлияют на кредитование и корпоративное финансирование.
- Оценка нейтральной ставки будет направлять политику, но не будет диктовать сроки повышений.
- Реальные затраты по займам в Японии остаются глубоко отрицательными, что оправдывает дальнейшие повышения.
Банк Японии обещает дальнейшее повышение ставок на следующей неделе, поскольку политики готовятся к очередному сдвигу, за которым рынки внимательно следят.
Ожидается, что центральный банк сохранит твердое сообщение о том, что дальнейшие шаги по ужесточению остаются возможными, хотя любые дальнейшие корректировки будут зависеть от того, как экономика воспримет декабрьское решение.
Поскольку рынки полностью учитывают потенциальный рост до 0,75%, внимание переключилось на то, насколько Банк Японии может поднять ставки, прежде чем приблизиться к тому, что он рассматривает как нейтральную зону.
Согласно Reuters, официальные лица указали, что хотя внутренние оценки нейтрального уровня могут быть обновлены, эталон не будет служить основным ориентиром для будущих указаний.
Вместо этого Банк Японии планирует наблюдать за эффектами предыдущих повышений на кредитную активность, корпоративное финансирование и более широкие экономические условия в реальном времени, прежде чем приступать к дальнейшим шагам.
Стратегия Банка Японии, основанная на данных, выходит на первый план
Сообщение Банка Японии о дальнейшем повышении ставок появляется в то время, когда реальные затраты по займам остаются глубоко отрицательными. Инфляция держится выше целевого показателя в 2% более трех лет, давая центральному банку возможность корректировать политику поэтапно.
Один источник, знакомый с внутренними обсуждениями, сказал: "Реальные процентные ставки в Японии очень низкие, что позволяет Банку Японии продолжать повышать ставки в несколько этапов." Два других источника подтвердили эту же оценку.
Официальные лица намерены подчеркнуть, что будущие решения будут следовать поэтапному пути, основанному на экономических реакциях. Член правления Банка Японии Асахи Ногучи недавно предостерег от чрезмерной опоры на прогнозы нейтральной ставки, отметив в своем выступлении, что "почти невозможно" определить точный уровень.
Он добавил, что политики должны "установить определенный ориентир как диапазон, в котором, как считается, находится нейтральная процентная ставка... и постепенно повышать ставки со временем, отслеживая влияние."
Бывший главный экономист Банка Японии Сейсаку Камеда также высказался о внутренних обсуждениях.
Он сказал, что сотрудники банка обновят прогнозы нейтральной ставки, но добавил, что Банк Японии "не сможет дать точных прогнозов." Он также заявил, что даже после повышения до 0,75%, "денежно-кредитные условия останутся стимулирующими."
Реакция рынка и перспективы
Внимание рынка усилилось после того, как трейдеры начали реагировать на сообщения, предполагающие, что дальнейшее ужесточение может продлиться до 2026 года
В посте, который широко распространился в криптовалютных и макроэкономических кругах, BullTheoryio написал, что внутренние источники указывают на то, что Банк Японии готовится к дальнейшему ужесточению в следующем году, добавив, что эта новость способствовала резкому спаду рынка, наблюдаемому сегодня.
Ожидается, что Банк Японии ответит на спекуляции о том, что приближение к нижней границе нейтрального диапазона сигнализирует об окончании ужесточения. Источники, знакомые с обсуждениями, сказали, что центральный банк объяснит, что нейтральные оценки являются ориентирами, а не триггерами для изменений политики.
Вместо этого политики сосредоточатся на тенденциях банковского кредитования, поведении в области финансирования и более широкой экономической активности, прежде чем принимать решения о дополнительных мерах.
Даже если ставка политики достигнет 0,75%, Япония останется далеко ниже уровней, наблюдаемых в других крупных экономиках.
Банк Японии планирует продолжать оценивать экономический эффект каждого шага по ужесточению, при этом нейтральная ставка будет служить фоновым контекстом, а не центральным сообщением на заседании на следующей неделе.
Статья "Банк Японии обещает дальнейшее повышение ставок, поскольку Япония нацелена на постепенное ужесточение политики" впервые появилась на Blockonomi.
Источник: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/
