Растущее давление на BTC: данные он-чейн раскрывают институциональный исход из Bitcoin

Биткоин подает сигналы бедствия изнутри. Информация, отслеживаемая аналитической платформой on-chain CryptoQuant, показывает растущий дискомфорт институциональных инвесторов, и два показателя одновременно демонстрируют предупреждающие знаки, которые могут определить ценовую траекторию Биткоина на оставшуюся часть месяца.

Обвал премии Coinbase

Одно из самых ясных окон в институциональное поведение с Биткоином теперь значительно ушло в отрицательную зону. Согласно данным CryptoQuant, проанализированным криптоаналитиком Darkfost, индекс премии Coinbase, который измеряет разницу цен между Coinbase Advanced и Binance, упал до самого отрицательного значения с момента краха криптовалют в начале февраля.

Индикатор имеет особое значение из-за типа торговли, которая в основном происходит на каждой бирже. Coinbase Advanced является платформой выбора для профессиональных и институциональных инвесторов, в то время как Binance обслуживает более широкую, преимущественно розничную базу. Всякий раз, когда цены на Coinbase торгуются со скидкой к Binance, это означает, что институциональные участники продают больше, чем более широкий рынок.

Премия Биткоина Coinbase. Источник: @Darkfost_Coc в X

Институциональные настроения формируются текущими геополитическими и экономическими событиями. Конфликт в Иране, рост цен на нефть и опасения по поводу инфляции и доходности облигаций напрямую влияют на то, как институциональные инвесторы инвестируют в Биткоин.

Это именно те виды макроэкономических переменных, к которым крупные фонды и институциональные подразделения структурно чувствительны, и при ухудшении условий в последние дни эти учреждения сокращают свою экспозицию в Биткоине в ответ.

Упорный потолок на уровне 72 500$

Даже если макроэкономические настроения стабилизируются, Биткоин все еще сталкивается со структурным препятствием, которое трудно игнорировать по данным on-chain. Согласно второму показателю, отслеживаемому с использованием данных CryptoQuant, ценовое движение Биткоина все еще не может вернуть свою реализованную цену при исключении неактивного предложения. 

Эта скорректированная реализованная цена отфильтровывает Биткоин, который не перемещался более семи лет. Как только пройдет более семи лет с момента его перемещения, монеты будут считаться либо навсегда потерянными, либо удерживаемыми долгосрочными держателями, которые не участвуют в рыночной активности. Удаление этого неактивного предложения создает базу затрат, которая более точно показывает монеты, фактически циркулирующие на рынке. 

На момент написания эта скорректированная реализованная цена находится на уровне приблизительно 72 500$. Интересно, что вся реализованная цена Биткоина даже ниже этого уровня.

Скорректированная реализованная цена BTC. Источник: @Darkfost_Coc в X

Значение этого уровня становится яснее при помещении в исторический контекст. В предыдущие фазы медвежьего рынка Биткоин часто проводил от шести до десяти месяцев ниже этой базы затрат, прежде чем снова удавалось прорваться выше нее. Текущая структура начинает напоминать те более ранние периоды. Хотя цена Биткоина смогла прорваться к 76 000$ в середине марта, с тех пор она вернулась к торговле ниже скорректированной реализованной цены.

Если текущий цикл последует этому примеру, это означает, что Биткоин может столкнуться с еще несколькими трудными месяцами торговли ниже и около 72 500$, прежде чем устойчивое восстановление станет возможным. 

Изображение из Unsplash, график из TradingView