Ринок ETF США досягає потрійної корони, тоді як BTC падає, а XRP злітає

Ринок ETF США досяг історичної "потрійної корони" у 2025 році, встановивши рекорди за притоком ($1,4 трильйона), новими запусками (понад 1 100) та обсягом торгівлі ($57,9 трильйона). Це перший раз, коли всі три показники одночасно досягли рекордів з 2021 року.

Три послідовних роки двозначного зростання S&P 500 підштовхнули це зростання. Але Уолл-стріт починає запитувати: що буде далі?

Спонсорується

Спонсорується

Привид 2022 року

Цей прецедент несе попередження. Рік після потрійної корони 2021 року побачив падіння S&P 500 на 19% на тлі агресивного підвищення ставок Федеральної резервної системи. Технологічне зростання, яке підживлювало притоки в ETF, різко змінилося, а притоки та запуски сповільнилися в 2022 році.

Паралелі важко ігнорувати. У 2021 році ейфорія навколо технологічних акцій спричинила рекордний попит. У 2025 році витрати на AI домінували, тоді як скептицизм зростає. З жовтня S&P 500 торгується бічно, оскільки Уолл-стріт ставить під сумнів прибутковість капіталовкладень великих технологічних компаній в AI.

Ерік Балчунас, старший аналітик ETF у Bloomberg Intelligence, попередив: "Через те, наскільки ідеальним здавався цей рік для ETF, ви хочете підготуватися до цього". Він припустив, що "перевірка реальністю" може настати у 2026 році через волатильність ринку або обвали левереджних ETF — ризики, які вже продемонстрував 3x Short AMD ETP від GraniteShares, який втратив 88,9% за один день та був ліквідований у жовтні.

Ротація криптовалютних ETF

У межах ширшого буму ETF відбувається вражаюча розбіжність у криптовалютних фондах.

IBIT від BlackRock залучив $25,4 мільярда, незважаючи на прибутковість -9,6% — єдиний негативний показник серед топ-10 лідерів за потоками. Балчунас назвав це "Бумери влаштовують клініку HODL". Але ситуація змінилася після 30% падіння Bitcoin від жовтневого максимуму. IBIT зафіксував п'ять послідовних тижнів відтоків на загальну суму $2,7 мільярда. ETF Ethereum послідували з сімома послідовними днями відтоків у грудні на загальну суму $685 мільйонів.

Протилежна ситуація виникла в нещодавно запущених альткоїнових ETF. Спотові ETF XRP у США, які дебютували 13 листопада, зафіксували 28 послідовних торгових днів чистих притоків — неперевершений результат для будь-якого криптовалютного ETF на запуску. Кумулятивні притоки досягли $1,14 мільярда без жодного дня відтоків. Проте щоденний темп — переважно $10-50 мільйонів — блідне порівняно з ETF Bitcoin, які регулярно залучали $500 мільйонів або більше в перші дні.

Спонсорується

Спонсорується

ETF Solana залучили $750 мільйонів, незважаючи на 53% зниження ціни SOL — хоча на відміну від XRP, вони зазнали кількох днів відтоків наприкінці листопада та на початку грудня.

Грудень кристалізував цю ротацію. До 24 грудня ETF Bitcoin втратили $629 мільйонів, тоді як Ethereum втратив $512 мільйонів; XRP додав $470 мільйонів, а Solana здобув $132 мільйони.

Структурний зсув чи тимчасове коригування?

Ті, хто виступає за структурні зміни, вказують на регуляторну ясність — позов SEC проти XRP завершився в серпні врегулюванням на $125 мільйонів, класифікуючи його як не-цінний папір. Утилітарні наративи також набирають обертів: міжкордонні платежі XRP та екосистема DeFi Solana пропонують застосування за межами "цифрового золота".

Скептики застерігають, що послідовні притоки XRP та SOL можуть відображати "ефект медового місяця", типовий для нових запусків ETF. Незважаючи на рекордні притоки в ETF, XRP залишається на 50% нижче свого липневого піку, а SOL впав на 53% з жовтня — розрив, який деякі приписують фіксації прибутку наприкінці року та китам, які розподіляють активи, компенсуючи інституційний попит.

Прогноз на 2026 рік

Оскільки десятки заявок на криптовалютні ETF все ще очікують розгляду SEC, очікується більше альткоїнових продуктів у 2026 році.

"Ідеальний рік" ринку ETF буде згадуватися разом із попередженнями про корекцію. Але ротація в межах криптовалютних ETF свідчить про те, що інституційні інвестори стають вибірковими — виходячи за межі Bitcoin та Ethereum до активів з регуляторною ясністю та реальною користю. Чи продовжиться ця тенденція, буде ключовим індикатором напрямку ширшого ринку.