Заголовки про "крах великого американського банку через торгівлю сріблом" приховують маржинальний шок на $675 млн, який зараз вдаряє по трейдерах

Цього тижня почався з сенсаційного скриншота, поширеного у сотнях захоплюючих постів на X, і заяви, розрахованої на те, щоб вразити всі фінансові нерви одночасно.

«Системно важливий» американський банк, маржин-кол по сріблу, ліквідація біржею посеред ночі, Федеральна резервна система США (FRS) нібито «змушена» вливати мільярди в систему, а назва банку «приховується».

Це читається як продовження фільмів «Велике коротке вкладення» або «Маржин-кол», і інтернет поглинув це на тлі повільного новинного сезону між Різдвом та Новим роком.

Мої початкові думки були такими: Срібло стрімко зростає; Bitcoin нудний, відкочуючи будь-які прибутки протягом годин. Тож інтернет, як завжди, створює наратив, який більш захоплюючий, ніж реальність. 

Я схилився до своєї звичайної аксіоми,

Проте я пішов шукати нудні документи, тому що якщо щось настільки велике справді сталося, саме там це проявляється.

Частина, яка є реальною, CME підвищила маржу на срібло

CME Clearing дійсно підвищила маржинальні вимоги для металів, включаючи срібло, що набули чинності після закриття торгівлі 29 грудня 2025 року, і зробила це явно «відповідно до звичайного перегляду волатильності ринку», у публічному повідомленні від 26 грудня.

Якщо ви хочете найчистішу версію, CME також опублікувала ту саму зміну у консультативному PDF.

Ця зміна маржі потрапила на ринок, який уже діяв дико. Власна сторінка CME по сріблу показала її показник волатильності, Silver CVOL, на рівні 81,7082 станом на кінець 28 грудня, рівень, який, по суті, кричить «великі коливання закладені в ціну».

І в день, коли нові вимоги набули чинності, срібло впало різко. The Economic Times повідомила про 11% внутрішньоденне падіння на COMEX і пов'язала це безпосередньо з фіксацією прибутку після підвищення маржі CME, зазначивши, що маржа контракту на березень 2026 року зросла приблизно на $3 000, з $22 000 до близько $25 000 у їхньому висвітленні.

Все це реально.

Нічого з цього не вимагає краху банку.

Заява про «великий американський банк, ліквідований о 2:47 ранку», слід швидко обривається

Якби великий клірингових член справді не зміг виконати маржин-кол CME і був ліквідований кліринговою палатою, багато чого мало б статися відкрито, навіть якщо ззовні це виглядає непрозоро.

CME Clearing є системно важливою організацією з клірингу деривативів, тим видом інфраструктури, яким регулятори одержимі, і механіка побудована навколо формального контролю ризиків, стрес-тестування та процесів управління дефолтами, як викладено в цій презентації для CFTC про практики клірингу CME.

Це не означає, що кожна деталь стає заголовком, це означає, що історія «опівнічної ліквідації» повинна боротися з цілою екосистемою відповідності правилам, звітності та операційних процедур.

Простою мовою, якби відомий банк вибухнув на ф'ючерсах на срібло, це не виглядало б як один скриншот і кілька вірусних постів.

Я шукав підтвердження в місцях, де воно зазвичай з'являється, і я не зміг знайти жодного надійного первинного звіту, який відповідав би заяві, жодного повідомлення CME про дефолт члена, жодної заяви регулятора та жодного підтвердження від основних агентств.

Що я знайшов, так це те, що часто лежить під цими чутками, справжня механічна стресова подія, яка відчувається драматичною для будь-кого, хто утримує кредитне плече.

Підвищення маржі не звучить як багато, поки ви не зробите математику

Ф'ючерси на срібло величезні порівняно з готівкою, яку ви розміщуєте для їх утримання.

Стандартний контракт COMEX на срібло становить 5 000 тройських унцій, ця специфікація широко цитується, наприклад, у цьому резюме профілю контракту. Якщо срібло торгується близько $75, цей контракт становить приблизно $375 000 експозиції.

З маржею близько $25 000 це приблизно 15-кратне кредитне плече. Рух лише на кілька відсотків може прожувати багато розміщеного забезпечення. Бурхливий день може перетворитися на боротьбу за готівку, тому що ринок не чекає ввічливо, поки ви вирішите, чи ваша теза все ще правильна.

Тепер масштабуйте це на весь ринок.

Комбінований звіт CFTC по ф'ючерсах і опціонах для COMEX срібла показує відкритий інтерес близько 224 867 контрактів станом на 16 грудня, таблиця є публічною у звіті.

Якщо ви візьмете цифру The Economic Times приблизно $3 000 збільшення на контракт і застосуєте її до цього рівня відкритого інтересу, ви отримаєте приблизний додатковий попит на забезпечення порядку $675 млн, перш ніж ви врахуєте компенсації, спреди та надбавки до маржі.

Це не історія ліквідації банку; натомість це історія примусового зменшення кредитного плеча.

А примусове зменшення кредитного плеча виглядає як паніка на графіку.

Чому саме ця чутка спалахнула в будь-якому випадку

Причина, чому цей скриншот знайшов кисень, та сама, чому багато фінансових міфів це роблять, він підключається до старого наративу, який люди вже впізнають.

Мем «Зруйнуй JP Morgan, купуй срібло» не новий. Max Keiser писав про просування фрази як «googlebomb» ще на початку 2010-х.

Водночас існує реальний історичний багаж навколо торгівлі дорогоцінними металами, і прикидатися інакше робить спростування складнішим, а не легшим.

Американські регулятори документували маніпулятивну поведінку на ринках металів у минулому. Виконавче розпорядження CFTC 2020 року, що стосується JPMorgan, є публічним і прямо говорить про спуфінг та оманливі схеми в цьому розпорядженні. Міністерство юстиції також виклало паралельну резолюцію у власному випуску.

Тож коли срібло починає зривати, маржа стрибає, ціни різко відкочуються, і хтось публікує скриншот про «великий банк», який випарувався, мозок багатьох людей заповнює пробіл.

Це відчувається правдоподібним, тому що це римується зі старими історіями, навіть коли конкретна заява не має видимої підтримки.

Кут «ФРС влила мільярди», реальна сантехніка, легко невірно прочитати

Скриншот також спирається на ідею, що ФРС таємно підтримує зламану систему за ніч.

Ось річ, ФРС дійсно управляє репо-засобами, і вона дійсно говорить про них, тому що грошові ринки є сантехнікою фінансів.

Федеральний резервний банк Нью-Йорка публікує основи постійних репо-операцій у власному FAQ і публікує щоденну інформацію про репо-операції.

За останні кілька місяців використання постійного репо-засобу стало реальною темою, Reuters висвітлювала зростаюче використання та повідомлення ФРС про це, включаючи рекордно високий момент використання наприкінці жовтня в цьому звіті та коментарі чиновників ФРС Нью-Йорка в листопаді в цій статті.

Нещодавно ФРС оголосила, що почне купувати короткострокові казначейські векселі як технічний крок управління резервами, Reuters повідомила про це 10 грудня в цій історії.

Цей контекст має значення, тому що він пояснює, чому люди готові побачити підвищення маржі та падіння срібла, а потім припустити, що ФРС гасить пожежу за завісою.

Це також саме те, чому такі скриншоти працюють.

Що цей епізод насправді говорить про ринки зараз

Чистий висновок простий, сріблу не потрібна була таємна смерть банку, щоб стати безладним. Публічно оголошеного збільшення маржі, екстремальної передбачуваної волатильності та переповненої угоди достатньо.

Глибший висновок стосується рефлексів.

Велика частина сьогоднішнього ринкового стресу є механічною, вона походить від вимог до забезпечення, сплесків волатильності та швидкості, з якою розгортається кредитне плече. Цей стрес може з'являтися в місцях, які відчуваються «системними», навіть коли жодна системно важлива установа не зазнала невдачі.

І соціальний шар сидить поверх нього, перетворюючи реальну волатильність на вірусну міфологію.

Якщо ви хочете спостерігати за цією історією правильно протягом наступних кількох тижнів, вам не потрібні скриншоти, вам потрібні нудні показники.

Стежте за Silver CVOL CME, дивіться, чи випускає CME більше повідомлень про маржу, і відстежуйте, чи різко падає відкритий інтерес у таблицях COT CFTC, що підтвердить зменшення кредитного плеча.

Якщо ці індикатори охолонуть, чутка повернеться в архів разом з іншими фінансовими історіями про привидів інтернету.

Якщо вони залишаться гарячими, ви можете очікувати більше скриншотів, більше заяв про «приховане ім'я» та більше людей, які плутають механіку забезпечення з конспірацією.

Допис «Великий американський банк вибухає через торгівлю сріблом» заголовки приховують шок маржі в $675 млн, який зараз вражає трейдерів, вперше з'явився на CryptoSlate.