比特币跟随风险偏好上升，股市上涨，矿工利润激增

比特币延续新一轮涨势，三个月来首次触及80,000美元关口，矿工盈利能力改善及大规模ETF资金流入提振市场情绪。此番上涨伴随着约2.7亿美元的杠杆空头期货清算，预示短期内存在买盘压力，即便风险资产与科技股同步联动。

纵观各市场，比特币价格仍远低于10月份约126,200美元的峰值，令投资者对全面突破心存顾虑。然而，最新数据显示多头局面具有建设性：矿工链上盈利能力上升、相对于山寨币的市场份额回升，以及对BTC和ETH ETF的机构需求重新复苏。随着投资者重新评估市场风险与流动性状况，比特币与山寨币之间的动态似乎正重新向BTC倾斜。

主要看点

• 挖矿盈利能力已提升至每PH/s每日约37美元，为数月来最高水平，即便总算力在过去一个季度下降了约13%。
• 比特币主导地位升至2025年中以来的最高水平，显示市场对众多山寨币的兴趣减退，资金向以BTC为主导的敞口集中。
• CoinShares数据显示，截至4月27日，BTC和ETH交易所交易产品的合并管理资产约为1,470亿美元；Solana和XRP ETF的规模均远低于30亿美元，凸显资金高度集中于两大蓝筹资产。
• 期权数据显示审慎乐观情绪：周一Deribit上认购期权溢价超出认沽期权约24%，表明市场对上行押注的兴趣高于本周早些时候。
• 周五美国上市现货BTC ETF录得约6.3亿美元净流入，进一步印证机构需求的重新复苏，同时也与持续的挖矿及算力动态相互呼应。

挖矿盈利能力支撑BTC韧性，算力有所回落

比特币最新价格走势恰逢矿工经济效益回升之际。每PH/s单位的日均回报率攀升至约37美元，为1月下旬以来未见的水平，突显出即便全网总算力在过去一个季度收缩约13%，盈利能力仍出现改善。这一改善意义重大，因为它可以改变矿工的行为——降低其清算储备的动机，并在算力较低时期维护网络安全。

上市矿业公司一直在债务管理与拓展其他增长领域之间寻求平衡。值得注意的是，Riot Platforms披露在最近一个季度出售了价值约2.5亿美元的比特币，此举凸显出在基础设施成本快速变动、资本支出需求不断转变的行业中，优化资产负债表的持续压力。盈利能力增强与选择性抛售的综合效应表明，矿工在抵御市场下行的同时，可能处于更有利的位置以继续投资于产能扩张和能源效率提升。

链上与市场数据为这一叙事增添了更多维度。BGometrics的数据显示，矿工储备处于多年来的低位，这是未来若储备触及点上升则可能带来抛售压力的参考指标。然而，近期盈利能力的回升有助于缓解这一风险，对任何储备重新释放形成潜在的对冲。与此同时，哈希价格——一个融合价格与网络健康状况的实时盈利指标——持续朝正向移动，与更广泛的风险偏好情绪相契合。

综合来看，矿业板块当前的动能是BTC整体格局的关键组成部分。它为矿工维持运营、以及网络在算力波动中保持安全性提供了更为有利的背景。当矿工盈利能力更强时，抛售动机减弱，即便在宏观逆风中也有助于支撑价格稳定。

BTC主导地位与机构需求重塑山寨币叙事

比特币的市场领导地位不仅体现在其价格走势上，也体现在机构资本的流向上。根据CoinShares本周发布的数据，比特币和以太坊交易所交易产品（ETP）目前管理的资产合计约为1,470亿美元。相比之下，追踪Solana和XRP的同类产品规模均难以突破30亿美元，凸显机构买家对两大最大加密资产的强烈偏好。BTC和ETH合计约占该市场的95%，折射出持续的集中风险，以及市场日益形成的认知——流动性最强、监管最完善的投资工具仍是大型投资者的首选渠道。

向BTC倾斜的趋势亦在链上动态中得以映射。比特币主导地位——衡量BTC占加密货币总市值（不含稳定币）比例——已升至2025年中以来的最高水平，原因是替代代币的需求趋于疲软。这一转变发生在DeFi活动整体降温、以及在多起重大安全事件后市场对治理代币、Meme币及部分去中心化交易所生态系统持续存在疑虑的背景下。尽管山寨币领域因分散投资而获得一定关注，但谨慎机构中的主流偏好似乎倾向于BTC背书的敞口及行业内的蓝筹资产。

市场参与者也密切关注期权市场的认购与认沽活动。Deribit数据显示，周一认购期权溢价超出认沽期权约24%，标志着情绪从周末出现转变，表明市场近期更愿意押注上行。尽管这并不能保证行情持续上涨，但它显示风险姿态更趋积极，交易者愿意借助期权以有限风险试探更高价位。

股票式资金流向数据亦印证了这一态势。周五，美国上市现货BTC ETF吸引了约6.3亿美元的净新增资金，这是机构买家的一次有力信心投票，与推动情绪好转的挖矿及链上改善相辅相成。矿工盈利能力提升、BTC主导地位增强及ETF大规模资金流入三者叠加，勾勒出一幅加密货币市场在经历一段较广泛的山寨币热潮后重新回归BTC主导的图景。

BTC主导市场格局下的后续关注焦点

随着投资者权衡持续演变的各项动态——挖矿经济学、储备行为、ETF需求以及期权曲线的变化——比特币的走势将取决于动能能否在更广泛的宏观周期与监管进展中持续维持。几个关键观察点随之浮现：随着能源成本与效率持续演变，挖矿盈利能力能维持多久；矿工的资产负债表策略是否会随价格走势和储备水平的变化而调整；以及随着新产品推出和监管清晰度提升，机构对BTC和ETH ETF的偏好将如何演变。若当前盈利能力、主导地位与资金流入的良性组合得以持续，创下新高或测试关键阻力位的行情或指日可待，部分分析师将85,000美元视为动能持续情况下的可期里程碑。

短期内，读者应持续关注ETF资金流向数据、矿工动态及期权市场信号，以获取情绪转变的佐证。若BTC强势进一步扩散，山寨币或将继续承压；但挖矿盈利能力和ETF需求若能持续改善，在市场于复杂但趋于好转的风险环境中航行之际，BTC很可能将持续成为焦点。

本文数据与报道来源于Cointelegraph及其引用的信息源，包括BGometrics、Riot Platforms、HashrateIndex、CoinShares和Deribit。建议读者在做出投资决策前进行独立研究。

本文最初以《比特币跟随风险偏好上行，股市上涨带动矿工利润激增》为题发表于Crypto Breaking News——您值得信赖的加密货币新闻、比特币新闻及区块链资讯来源。