谁来扛旗？失去“大哥”后，以太坊如何在后基金会时代前行

作者：Nancy，PANews

当Solana、Base等头部公链正全力下场抢开发者、抢流量、扩张生态时，以太坊基金会（EF）却选择主动退居二线。

核心人才持续流失，叠加多轮ETH卖压，围绕EF的FUD情绪不断升温。如此佛系策略，正在持续消耗市场对EF的信任。

5月25日，Vitalik Buterin发表长文回应近期争议，提出EF只是带着特殊使命的普通节点，并明确EF接下来的精简战略，以及未来的技术路线，更直言维护ETH价格不属于EF的职责范畴。

在失去“带头大哥”之后，以太坊将如何在后基金会时代继续前行？

从执行主义到长期主义，公链基金会风格分化

近期，基金会核心成员流失、频繁的ETH出售行为，以及生态执行力争议不断发酵，使得外界对EF的质疑不断升温，甚至出现了另起炉灶的声音。

与此同时，Vitalik最新披露，当前EF仅持有占ETH总供应量约0.16%，远低于许多公链基金会常见的10%—50%区间。

换句话说，EF最初约600万枚ETH分配（占初始总供应量的8.3%），已在过去十年消耗剩余约10万枚ETH。如今EF无论在资金储备，还是人员规模与组织执行力方面，已难以继续承担支撑庞大生态高速运转的角色。

作为行业最具代表性的纯基金会之一，EF长期专注于协议研究、公共产品开发与开源生态扶持。尽管EF并不直接控制以太坊网络，但凭借早期积累的ETH储备以及Vitalik等关键开发者的持续影响，其长期被视为以太坊生态的重要协调与推动力量。

然而，随着以太坊生态逐步走向成熟，EF与Vitalik正有意弱化其中心化影响力，转向更低调的幕后支持角色。这一转变，一方面源于对中立性与长期主义立场的坚持，另一方面也受限于现实压力。 

随着EF的角色在以太坊中弱化，对于生态项目而言，过去那种高度依赖基金会资源扶持的单一增长路径正在逐渐失效，生态扩张正转向以社区自驱创新与多元外部协作。

其实，不同公链的基金会模式，不仅塑造了各自的治理文化，也决定了生态的成熟度、去中心化程度与长期演进路径。

相比之下，其他新兴公链仍处于激烈扩张阶段，基金会在其中扮演着更为激进且主导性的角色。例如Solana、Aptos、TON等新兴公链，采用更灵活的基金会驱动模式，通过早期持有较高比例的代币储备，实施高强度资源投入、持续激励计划，以及DAT公司支持等，甚至创始团队直接下场推动，维持较高的执行效率与增长速度。 

Base则代表了另一种路径。作为Coinbase支持的L2，其并未依赖传统独立基金会结构，而是通过母公司资源与商业网络驱动生态发展，并辅以生态系统基金推动开发者与应用集成。这种模式的优势在于资源整合效率极高，能够快速实现用户增长与产品落地。

Polygon和Avalanche等则采用基金会与Labs并行的混合架构，基金会负责治理透明度和社区公共事务，Labs则专注产品开发与商业执行，既避免了单一实体过度集权，又提升了决策与落地速度；Hyperliquid基金会则走更金融原生的治理路径，通过代币机制将治理权、经济激励与生态发展基金深度绑定，并将部分资源用于政策研究与外部沟通，增强了生态的自生性和适应性。

更为重要的是，由于新兴公链仍处于激烈的扩张竞争阶段，它们普遍采用高额现金薪资与丰厚代币激励，大举吸引开发者资源，在短期人才争夺战中占据明显优势。相比之下，以太坊在薪酬层面不具备竞争力，更依赖开发者的理想主义驱动、开源文化认同，以及长期生态声誉来维系贡献。与此同时，早期进入以太坊生态的核心开发者，大多已在上一轮牛市中获得可观的财富回报。部分成员逐渐从一线开发与维护岗位退出，导致生态持续性执行人力出现明显不足。

可以说，ETF的转型，既是以太坊发展演进的结果，也是在资金与执行力受限后的长期生存选择。

基金会将减少卖币，ETH价值增长需更多大户

“以太坊基金会干了很多技术的活，不过市场把它看成公司，所以这种预期的差距导致大家不满。话说，都是价格惹的。”加密KOL蓝狐笔记一语道破重点。

对于以太坊社区而言，几乎所有争议最终都绕不开ETH价格低迷的问题。

加密记者Laura Shin指出，自坎昆升级以来，以太坊的一系列路线选择始终缺乏对代币经济学的充分考量，过度侧重意识形态而忽略资本市场与价格表现，导致社区与投资者产生不满。而让外部组织参与只能帮助业务拓展，并非从根本上解决ETH资产层面的市场问题。

更重要的是，竞争才刚刚开始。Laura Shin认为，当下正处于现实世界采用的关键阶段。然而，相比竞争对手积极抢占市场、吸引开发者与资本，以太坊基金会却越来越像是在依赖过去的成功。尤其当生态内最具竞争力的人才持续流失时，这种放任式态度最终反而可能帮助竞争对手壮大，甚至催生新的挑战者。

Vitalik在长文中也回应了市场质疑。他强调，ETH是以太坊区块链最有价值的产品，目前以太坊网络所承载和保护的ETH价值规模已达到约2500亿美元。而他自己超过90%的个人净资产也都配置在ETH中，其余部分则主要为约4000万美元的链上法币资产，并已全部投入开源生物科技、软件及硬件项目。

但Vitalik同时表示，尽管基金会未来会减少出售ETH，但维护ETH价格并不属于EF的职责范围。在他看来，以太坊生态中已经存在大量资金实力远超EF的个人与机构，真正推动ETH资产价值增长，需要更多生态“英雄”一同努力。EF也正规划与这类组织建立联系，为其提供必要的初期扶持。

区块链研究员William Mougayar也表达了类似观点。他认为，ETH本质上是一种资产，以太坊则是共享计算基础设施，而以太坊基金会只是负责推动协议发展的非营利组织。其长期目标之一，甚至是“让创始人本身逐渐变得不再重要”。

随着EF正主动退居幕后，ETH也正在进入一个更加依赖生态自驱的新阶段。

社区对于ETH价格焦虑的同时，以太坊的主流化进程正在加速。两家以太坊DAT公司BitMine和Sharplink有望在今年6月29日被纳入美国Russell指数。其中，BMNR将被纳入Russell 1000 Index和Russell 3000 Index，SBET将被纳入 Russell 2000 Index和Russell 3000 Index。

据BitMine董事长Tom Lee表示，按照BitMine当前107.5亿美元市值计算，若成功纳入，BitMine将迎来至少21.5亿美元买盘资金。

蓝狐笔记则进一步指出，全球跟踪Russell 2000与Russell 3000指数的资金规模高达万亿美元级别。一旦正式纳入，相关指数基金便必须配置对应股票，这相当于给SBET和BMNR打开了被动资金的闸门，让大量原本并不接触加密市场的普通投资者可以自动持有，把以太坊推向了传统金融的主流通道。被动基金的买入会形成真实需求，尤其在纳入生效前后，往往会带来股价的短期支撑，长期看也会提升股票的流动性和机构持有比例。需要说明的是，虽然这些资金买入的是股票，而非ETH本身，但可能会间接强化ETH的市场需求。

后基金会时代，以太坊社区下一个领袖可能是谁？Tom Lee开始自告奋勇，他背后的Fundstrat和BitMine被社区视为最佳候选者，BitMine已持有约528万ETH，占总供应量的4.37%，是全球最大的ETH金库。

拒绝性能战争，坚守CROPS价值观

除了以太坊基金会的新定位，Vitalik还分享了对以太坊未来技术路线的个人思考。

在Vitalik看来，以太坊必须打造独特且难以复制的竞争力。当下AI技术飞速迭代，整个科技行业迎来爆发式增长，如果以太坊仅固守现有EVM架构，每年仅通过周期性硬分叉来满足短期用户需求，将逐渐失去吸引力。

他认为，单纯追逐高速扩容，仅比其他公链在去中心化程度上略有优势，最终只会让以太坊沦为平庸。以太坊需要扩容，更要注重CROPS，即抗审查、抗掠夺、开放、隐私、安全五个维度。

事实上，过去几年，市场对于公链竞争的关注重点，几乎全部集中在性能、成本与用户增长上。无论是Solana、Sui还是各类模块化叙事，本质上都在围绕“更快、更便宜、更易用”展开竞争。

但Vitalik显然并不希望以太坊继续陷入这场性能竞赛。因为从现实结果来看，以太坊其实很难在性能层面彻底战胜新一代高性能公链，而如果为了性能不断牺牲自身特性，又会逐渐失去其最核心的价值基础。

Vitalik特别强调，对于以太坊与比特币这类底层基础设施级公链而言，即便出现34%节点离线，绝不能依赖社会共识或硬分叉“救场”，这对Hyperledger、BNB、Solana等链或许可接受，但对以太坊、比特币、Zcash等是不可接受的。

与此同时，状态扩容也是以太坊的重点研究方向。而设计合理的L2网络，仍然能够持续为生态提供价值。尤其是在交易、隐私等垂直场景中，专属L2依然具有重要意义。此外，随着纠删码P2P技术以及其他优化方案推进，以太坊未来的区块间隔也有望进一步缩短。

相比生态繁荣，如今的Vitalik似乎更关注以太坊保持不可替代性，一种带有Vitalik价值观的技术路线。

在Vitalik看来，如果一家公司为了坚持原则而显得过于教条，最坏的结果也只是自身发展放缓，但技术进步依旧会由其他公司继续推动。而最好的结果则是，一家真正与社区价值观深度契合的公司，能够获得社区自发的支持、人才和营销资源，这种支持是单纯通过金钱难以获得的。其认为，此前部分AI公司尝试通过有效利他主义实现类似效果，但由于后果主义容易被腐蚀，最终效果有限。

后基金会时代，尽管EF以中立和长期主义为名逐步淡出以太坊的中心舞台，但它能否真正平息市场负面舆论，仍是一个未知数。更关键的问题在于，处于下跌周期的以太坊，如何通过路线改革开启上涨通道，是市场更为关心的课题。