根据芝商所联储观察(CME FedWatch)数据,在联储局1月会议前,市场对美国货币政策的预期略有转变。期货定价显示,降息至325-350基点区间的概率为17.7%,而交易员仍认为联储局维持利率在350-375基点不变的概率为82.3%。没有任何加息概率被定价。
联储局降息概率。来源:芝商所联储观察
这一变化反映了联邦基金期货的重新定位,而非来自中央银行的政策信号。联储观察概率直接源自期货合约,这些合约对最新宏观数据、市场波动和风险偏好转变反应迅速。因此,定价的微小变化可能产生隐含概率的明显波动。
尽管基本情况仍是维持不变,但可衡量的降息概率的出现凸显了市场对联储局下一步行动的争论日益增加。交易员继续权衡通胀降温趋势与仍然强韧的劳动市场数据,使预期在2026年初保持流动性。
期货定价显示市场谨慎
与会议相关的1月合约ZQF6显示中间价为96.3650,交易活动显著,未平仓合约保持高位。这一定位显示市场对任何可能进一步倾向宽松或加强维持不变叙事的数据仍然敏感。
从历史上看,联储局在转折点时一直谨慎。在以往的周期中,政策制定者往往在启动降息前等待通胀和就业的持续确认。这种模式使交易员不愿完全定价激进宽松,即使增长指标走软。
因此,1月会议似乎被定位为检查点而非转折点。期货市场目前显示任何方向的信念都有限,交易员保持选择权而非大举押注单一结果。
加密货币市场对政策信号作出反应
随着联储观察概率更新,数字资产市场显示出谨慎的反应。Bitcoin和Ether在交易时段略有上涨,反映了对利率预期的敏感性,但没有急剧跟进。温和的走势表明交易员将概率转变视为渐进式而非决定性的。
加密资产经常对利率预期的变化作出反应,因为较低的政策利率可以放宽金融条件并支持风险资产。然而,由于没有明确的政策变化被定价为主导结果,反应仍然受到遏制。
过去的周期显示,加密货币中更清晰的动能通常跟随利率定价的决定性变动,而非边际概率变化。在期货市场显示更强信念之前,数字资产可能继续追踪更广泛的宏观信号,而不会出现持续的方向性走势。
来源: https://coinpaper.com/13430/january-rate-cut-odds-rise-to-17-7-as-fed-watch-tracks-market-shift
