市场以菲律宾证券交易所指数(PSEi)6,052.92点的水平开启新年。这个起点也是市场在2025年所达到的最佳水平。

相比之下,这比市场2024年收盘的6,528.79点低7.29%,使2025年成为自疫情以来证券交易所经历的最具挑战性的年份之一。这也使该市场成为今年东亚和东南亚表现最差的股票交易中心之一。(阅读:价值陷阱:为什么菲律宾证券交易所是全球表现最差的市场之一)

尽管如此,2025年的平均净值成交额已从2024年的每天51.5亿比索提高至每天59.1亿比索。

回顾过去,国内问题和全球经济变化的混合影响了市场的疲弱表现。国内问题中最突出的是防洪资金丑闻。投资者的信任和信心因防洪项目中大规模的腐败而严重受挫。

持续的调查显示,分配给防洪管理计划的数十亿比索被大量滥用,"幽灵"项目的发现,劣质建筑材料和施工活动的泛滥使用,以及一小群受某些政治人物青睐的承包商涉嫌大规模垄断合同。

这一丑闻导致市场在2025年11月14日跌至五年低点5,584.35点,这是自2020年5月28日收盘5,570.22点以来的最低点。(阅读:价值陷阱:为什么菲律宾证券交易所是全球表现最差的市场之一)

在第三季度国内生产总值(GDP)仅增长4%(该国四年多来最慢的增速)后,投资者信心进一步下跌。这也使经济的九个月平均增长率降至5%,低于政府全年5.5-6.5%的GDP增长目标。(阅读:[本期经济]当腐败淹没增长:2025年菲律宾经济)

如前所述,外国投资者全年同样持续净卖出,因治理问题而套现,同时被表现更好的区域同行所吸引。

2025年外国投资者的净流出达到471.3亿比索,比2024年的252.5亿比索净流出高出86.6%。

进一步导致市场表现疲软的是菲律宾比索的波动性。它以58.79比索兑1美元收盘,并触及59.22比索的历史低点。

但在去年年底,菲律宾获得了美国对其农产品的某些关税豁免,提升了更高经济活动的机会。

11月,标准普尔全球基于以下考虑给予该国BBB+信用评级:该国正在强劲的经济复苏,有效的财政政策,菲律宾中央银行(BSP)在保持低通胀方面的审慎行动,正在进行的改革(如公私合作伙伴关系或PPP法律),以及稳固的外部状况,随着国家继续财政整顿和减少赤字,这可能会带来进一步的升级,尽管暂时放缓但预期持续高增长。这一评级改善了市场的前景。

12月菲律宾中央银行和美国联邦储备委员会实施的降息进一步帮助市场在从低点复苏时显示出稳定的迹象。然而,由于对"财政和政治风险"的持续担忧,其反弹最终受到抑制,正如大多数市场分析师(如第一大都会证券股票手册的交易教练Mark Angeles)所表达的那样。

在建议采取防御性策略的同时,本专栏将继续推荐购买环球电信(GLO),这也是Angeles及其证券公司青睐的前10只股票之一。

菲律宾首家独角兽

环球电信本质上是一项理想的投资,因其强大的连接服务、高股息收益率和数字增长潜力。

截至2025年底,该公司已从传统电信服务提供商转型为在金融科技、健康科技和其他数字解决方案方面拥有重大利益的公司。

2025年6月,环球电信被SYNERGY/YouGov认定为菲律宾"最受推荐的电信品牌",据报道其在移动视频串流、游戏和语音应用方面表现出色。

GLO在以下体验类别中的5G网络是明显的赢家:通过其后付费"Platinum"计划提供的高级福利,提供高端生活方式好处,包括国际和本地机场贵宾室使用权、全天候数字礼宾服务和医疗保险。

环球的GFiber计划提供高速家庭互联网(高达1.5 Gbps),捆绑娱乐订阅服务如Disney+和通过KonsultaMD提供的全天候远程医疗咨询。

相反,环球电信维持约70%至76%的核心净收入派息比率,通常每年维持5.42%至5.8%的股息收益率。

凭借其对GCash营运商Mynt的所有权,环球电信进一步脱颖而出成为投资目标。GCash被视为"菲律宾首家估值50亿美元的独角兽"。它以超过600万家合作商户主导无现金支付市场。GCash的首次公开募股将显著促进环球电信的股价上涨。

环球电信在其他数字业务中成功实施了战略多元化,如远程医疗平台KonsultaMD、917Ventures(一个为广告科技、电子商务和物流初创公司提供的企业风险投资建设者)。它一直通过与ST Telemedia全球数据中心和阿亚拉集团的合作伙伴关系扩展数据中心业务。

到目前为止,环球电信仍然是菲律宾按用户基数和市值计算的领先移动网络营运商。

环球电信因其可持续发展实践而获得认可,持有MSCI ESG评级的"AA"评级,并连续九年成为富时社会责任指数的成分股。

风险概况和其他考虑因素

环球电信面临来自其主要竞争对手PLDT的强大压力,PLDT目前在企业和固定宽频领域处于领先地位。像DITO这样的新进入者也在某些地区挑战了环球电信的速度。

一些分析师认为,由于其金融科技资产,环球电信的交易估值溢价较高,这可能使股价对GCash增长轨迹的任何变化都很敏感。

成功转型

环球电信是一个引人注目的投资主张:它是菲律宾电信行业的领导者,拥有强大的品牌和网络,并已成功从传统电信公司转型为技术驱动型企业,将其业务组合扩展到连接服务之外。

首先,其移动钱包GCash是数字金融服务和收入增长的主要驱动力。

2024年,环球电信实现了创纪录的收入,通过节约成本的措施维持了强劲的EBITDA利润率。其管理层一直慷慨地提供有竞争力的股息收益率,向股东支付了相当大一部分收益。

最后,由于在人工智能(AI)方面的重大投资、对高效医疗解决方案日益增长的需求以及全球可持续发展努力,环球电信预计将蓬勃发展,使其成为增长和收入的平衡选择。

新年快乐! – Rappler.com

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