蘋果公司（AAPL）與微軟公司（MSFT）：那斯達克市場中誰的長期報酬更優？

#美股

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2026/01/08 00:22

Apple（NASDAQ: AAPL）與 Microsoft（NASDAQ: MSFT）位於現代股市的核心。兩者都是超大市值的「平台型」公司，擁有全球化的分發能力、黏著度極高的生態系，並能向股東回饋大量資本。但它們的變現方式存在明顯差異——這些差異會反映在兩檔股票對景氣循環、產品發表、企業支出，以及科技敘事轉向的反應上。

本文比較 AAPL stock 與 MSFT stock 的商業模式、產品、價格行為、股利特性與長期報酬型態；並清楚說明 MEXC 上的代幣化美股產品（例如 AAPLON、AAPLX、MSFTON）與直接持有納斯達克上市股票之間的不同。

AAPL 與 MSFT 的共同點

兩者都在納斯達克上市，是超大市值的複利型公司。它們都已達到數兆美元等級規模，股東基礎極廣，且被指數大量持有。

兩者都把產品生態與經常性收入結合。Apple 以「裝置 + 服務」綁定生態；Microsoft 以「生產力軟體 + 雲端基礎設施」綁定生態。這種「平台效應」帶來高留存，並能在既有分發通路上疊加新產品與新服務。

兩者都透過股利與回購回饋股東。它們都不是高股息股票，但都有長期股東回饋與穩定配息紀錄。

商業模式與產品差異：錢主要從哪裡來

Apple：高端硬體 + 生態服務

Apple 仍可被最有效地理解為：高端裝置業務搭配服務「飛輪」。依據 Investopedia 對 Apple 收入結構的整理，iPhone 仍是最大單一驅動，而 Services 已成為重要的「第二引擎」。例如，文章引用 2024 年 iPhone 銷售約 $201.18B（總營收約 $391.04B），Services 約 $96.2B。

產品現實：

核心裝置（iPhone、Mac、iPad、穿戴）建立裝機量/存量。

服務（App Store、訂閱、支付、雲等）對裝機量變現，並相較「純硬體」在一定程度上平滑景氣波動。

通常推動 AAPL stock 的因素：換機週期預期（尤其 iPhone）、結構與區域需求變化帶來的毛利率波動，以及新功能（含 AI 能力）是否能提高換機率。

Microsoft：企業生產力 + 雲 + 平台服務

Microsoft 的現代業務以企業支出與訂閱型經常性收入為核心。Investopedia 強調 Microsoft 從一次性授權轉向訂閱與雲端的戰略。其引用 FY2024 中「伺服器產品與雲服務」是最大收入來源（約 $97.7B），其次為「Office 產品與雲服務」（$54.9B），Windows 的占比相較過去更小。

產品現實：

Office/Teams/企業軟體深度嵌入組織工作流。

Azure 與伺服器/雲產品對基礎設施需求與應用現代化變現。

遊戲（Xbox + 服務）帶來 Apple 不直接對應的消費/訂閱層。

通常推動 MSFT stock 的因素：雲成長、企業 IT 預算、雲與 AI 工具的競爭位置，以及在加大投入的同時能否擴大利潤率。

結論：Apple 的「單位經濟 + 生態」更貼近消費循環與旗艦發表；Microsoft 更貼近企業續約、雲消耗與生產力平台黏性。

價格快照與納斯達克背景

兩者都在 NASDAQ 交易，且都是高度關注的「風向球」。

近期參考點（收盤價）：

AAPL：2025 年 12 月 31 日收盤 $271.86（StockAnalysis 歷史表）。

MSFT：2025 年 12 月 31 日收盤 $483.62（StockAnalysis 歷史表）。

52 週區間（用於衡量當前價格相對近期極值）：

AAPL：169.21 – 288.62（StockAnalysis）。

MSFT：344.79 – 555.45（StockAnalysis）。

這些區間之所以重要，是因為它們反映市場近期願意為兩家公司「獲利能力」支付的估值水準，特別是在敘事切換時（AI 週期、裝置週期、企業預算）更具參考性。

報酬：AAPL 與 MSFT 的長期表現

投資人談「報酬」時，應區分價格報酬與總報酬（含股利）。下表為兩檔股票的年度總報酬（股利再投資），並以同一來源方法確保可比性。

年度總報酬（股利再投資）

年份	AAPL 總報酬	MSFT 總報酬
2025	+9.05%	+15.58%
2024	+30.71%	+12.93%
2023	+49.01%	+58.19%
2022	−26.40%	−28.02%
2021	+34.65%	+52.48%
2020	+82.31%	+42.53%
2019	+88.96%	+57.74%
2018	−5.39%	+20.80%
2017	+48.46%	+40.73%
2016	+12.48%	+15.08%

來源：TotalRealReturns（AAPL、MSFT）。

如何更深入解讀（不只看「誰贏」）：

兩者在風險偏好下降的年份都可能大幅回檔（如 2022）。

Apple 的高報酬年份常反映估值擴張與換機週期樂觀預期疊加（2020、2019）。

Microsoft 的高報酬年份多與企業軟體強勢與雲/平台重估相吻合（2021、2023）。

實務上「誰更強」高度取決於進場估值、宏觀環境，以及市場當下在獎勵的主線敘事（裝置週期 vs 雲/AI 採用）。

股利：成長型特徵，而非高股息

AAPL 與 MSFT 都不是以股息率為主要賣點的股票；其殖利率通常不高。但股利仍然重要：它反映資本回饋紀律，並隨時間對總報酬產生貢獻。

歷年每股股利

年份	AAPL	MSFT
2025	1.0300	3.4000
2024	0.9900	3.0800
2023	0.9500	2.7900
2022	0.9100	2.5400
2021	0.8650	2.3000
2020	0.8075	2.0900
2019	0.7600	1.8900
2018	0.7050	1.7200
2017	0.6150	1.5900
2016	0.5575	1.1100

股息率（當前口徑）

StockAnalysis 目前顯示：

AAPL 年度股利約 $1.04，殖利率約 0.39%。

MSFT 年度股利約 $3.64，殖利率約 0.77%。

解讀：Microsoft 通常每股股利較高、殖利率也往往較高；但兩家公司都更適合以「總報酬」來理解——回購與盈餘成長通常才是長期報酬的主導因子。

為什麼商業模式差異會反映在股價行為上

對消費端 vs 對企業端的敏感度

Apple 核心仰賴消費需求與換機週期；Microsoft 核心仰賴企業續約與使用擴張。景氣放緩時，消費者可能延後換機，而企業仍可能續約關鍵生產力與雲承諾——但以用量計價的雲消耗也可能在用量下滑時放緩。

收入可見性與「經常性」

Microsoft 的訂閱與雲合約通常提供更強的短期可見性。Apple 的 Services 提升了經常性，但硬體仍是整體成長更大的波動來源。

敘事主導循環（AI、平台、生态）

兩者都受益於平台敘事，但主導故事會切換：雲/AI 建置期 Microsoft 常被定價為企業平台領導者；Apple 更常被定價在「生態能否觸發大規模換機潮（並守住毛利率）」。

產品差異與相似點速覽

Apple 產品：以 iPhone 為核心的硬體生態 + Services 變現層（對裝機量變現）。

Microsoft 產品：企業生產力套件 + 雲基礎設施/平台 + 遊戲生態。

對投資人重要的相似點：兩者都有生態轉換成本——一旦用戶/組織在 iOS/macOS + 服務或 Microsoft 365/Azure/Windows 上完成標準化，轉移摩擦很高。這種黏性是兩家公司長期維持高毛利與強現金流的重要原因。

MEXC 代幣化美股：AAPLON vs AAPLX vs MSFTON

若你在 MEXC 看到 AAPLON、AAPLX 或 MSFTON，必須先理解你買的是什麼：它們是為了追蹤股價而設計的代幣化產品，並不等同於在傳統券商帳戶中持有納斯達克上市普通股。

AAPLX（Apple xStock）：追蹤憑證型代幣

MEXC 將 AAPLX 描述為追蹤憑證（tracker certificate），以 Solana SPL 與 ERC-20 形式發行，用來追蹤 Apple Inc. 的價格。

實務含義：你的曝險取決於該追蹤工具的結構與規則（包含費用、交易時段、公司行動處理方式等），而不是直接的股權所有權。

AAPLON / MSFTON（Ondo 代幣化股票）

MEXC 列出 Apple Tokenized Stock (Ondo)（AAPLON）與 Microsoft (Ondo Tokenized Stock)（MSFTON）等產品，作為與對應股票掛鉤的代幣化表達。

與直接持有 AAPL / MSFT 股票的關鍵差異（白話版）：

所有權與權利：持有代幣通常不等同於成為登記股東並享有完整投票權。

股利處理：股利如何轉付（或如何反映在價格中）取決於代幣產品條款，不會自動等同於股票持有。

市場結構：代幣化產品可能在加密市場軌道交易，其流動性、點差與交易慣例與 Nasdaq 不同。

對手方與結構風險：代幣化可能是「資產支持」或「合成/追蹤」結構；不同結構的風險不同。MEXC 教育材料也指出部分代幣化股票透過工具/預言機等方式追蹤而非直接持股，因此閱讀產品說明很重要。

總結一句：AAPL 與 MSFT 是納斯達克普通股；AAPLON/AAPLX/MSFTON 是依賴產品結構的代幣化價格曝險。它們在某些情境下可用於取得價格曝險，但不等同於直接持股。

在實務工作中，這份對比通常用在哪裡

投資組合建構：判斷你更想要消費循環曝險（偏 AAPL）或企業/雲曝險（偏 MSFT），以及如何在 mega-cap 科技股內部分散。

報告的風險解釋：在週報/簡報中把股價波動翻譯成驅動因素（換機週期 vs 雲成長）。

產品研究：評估代幣化股票產品時，清楚對照「它追蹤什麼」與「你實際擁有什麼」，便於向用戶或利害關係人說明差異。

最終結論

AAPL stock 本質上是對高端消費硬體單位經濟的押注，並由日益重要的 Services 層放大；MSFT stock 本質上是對企業軟體經常性收入與雲平台擴張的押注。兩者長期報酬都很強、股利持續成長、都在納斯達克交易——但當宏觀條件或科技敘事變化時，它們的股價行為可能明顯不同。

免責聲明：本文僅供教育與一般研究用途，不構成任何投資建議或買賣證券或數位資產的推薦。

市場機遇