Lennar (LEN) 股價暴跌25% 受盈利不佳及分析師大幅調降評級影響

重點摘要

• Lennar A類股票在過去一年中下跌了約25%,從2024年底接近200美元的高點跌至約86美元。
• 第一季調整後每股盈餘為0.88美元,低於華爾街預估的0.95美元,較前一年下降了近60%。
• 該公司提供的銷售優惠超過房價的14%,幾乎是典型5%比率的三倍,以維持銷售量。
• Hunterbrook Media的調查報告質疑Lennar與Millrose Properties的土地銀行合作關係,引發單日下跌6%。
• 華爾街分析師發布了多次目標價下調,MarketBeat共識評級目前為「減持」,平均目標價為101.14美元。

Lennar Corporation(LEN)經歷了充滿挑戰的一年,股價大幅下跌。在過去十二個月中,股價下跌了約25%,受到令人失望的財務業績、不斷上升的促銷成本、圍繞其土地管理策略的質疑以及一波負面分析師調整的壓力。

最新的挫折出現在3月中旬第一季財報發布時。該公司公佈調整後每股盈餘為0.88美元,低於華爾街共識的0.95美元,與去年同期公佈的2.14美元相比,大幅下降了近60%。總營收較去年同期減少了13.3%至66.2億美元,未達69億美元的預測。

影響獲利能力的主要因素是買家優惠的大幅增加。在本季度,Lennar提供的優惠價值超過房屋銷售價格的14%,遠高於約5%的行業標準。這種激進的定價策略反映了管理層在房屋需求疲軟的情況下,優先考慮交易量而非利潤率的決定。

執行長Stuart Miller在3月的財報電話會議上談到他所描述的「加劇」的市場逆風,儘管他表示樂觀地認為公司「比過去三年中的任何時候都更接近轉折點」。第一季的平均房屋銷售價格為37.4萬美元。

土地銀行安排引發關注

4月初出現了另一項爭議,給股票帶來了進一步的壓力。調查出版物Hunterbrook Media發布了一份對Lennar與Millrose Properties土地銀行結構的批判性分析,該房屋建築商在前一年分拆出Millrose Properties以持有其大部分土地庫存。根據這項安排,Lennar向Millrose支付8.5%的利率以獲得開發土地的使用權。

在報告發布之前,Lennar發表聲明表示對其財務披露有信心,並為其所稱的「輕土地」營運模式辯護。儘管如此,股價在接下來的週一下跌了約6%,跌至85美元附近。

KBW分析師Jade Rahmani指出,雖然這項安排確實增加了成本,但這些費用「在很大程度上已納入」他的盈餘預測中。即便如此,這項爭議仍促成了華爾街普遍謹慎的情緒,在目前追蹤Lennar的21位分析師中,只有3位維持買入評級。

目標價持續下調

分析師降級的情況持續不斷。Barclays將目標價從88美元下調至85美元,同時維持「減持」評級。UBS將目標價從122美元降低至107美元。Truist將展望向下修正至90美元。Weiss Ratings將該股票降級至「賣出」建議。目前MarketBeat的共識為「減持」,平均目標價為101.14美元。

Zacks Research維持其「持有」評級不變,將2026年第二季的盈餘預估從每股1.22美元小幅上調至1.25美元,但將2026年全年預測從6.02美元降低至5.56美元。

從更積極的角度來看,Berkshire Hathaway持有約700萬股Lennar股票,代表約3%的持股比例。該公司每股帳面價值約為89美元,股息殖利率為2.3%,負債權益比為相對保守的0.18。

從技術面來看,Lennar的50日移動平均線目前位於105.66美元,而200日移動平均線為115.33美元,均顯著高於該股目前的交易水準。

Lennar(LEN)股票在盈餘不足和分析師降級潮中暴跌25%一文最先出現在Blockonomi。