摩根大通警告特斯拉 (TSLA) 股價可能暴跌 60% — 分析師解析

快速摘要

• 摩根大通的 Ryan Brinkman 維持對特斯拉股票的賣出評級,目標價為 145 美元——代表較當前價格可能下跌 60%
• 2026 年第一季度交付總計 358,023 輛車,低於預期且較前一季度下降了 14%
• 該汽車製造商在第一季度生產的汽車比銷售的多 50,363 輛,使庫存達到前所未有的約 164,000 輛
• 盈利預估被下調:第一季度每股盈餘現預計為 0.30 美元(從 0.43 美元下調),全年每股盈餘下調到 1.80 美元(從 2.00 美元下調)
• 年初至今下跌了 20%,TSLA 成為七大科技股中表現最差的股票

摩根大通分析師 Ryan Brinkman 對特斯拉維持明確的悲觀展望——而且他正在明確表明自己的立場。

週一,Brinkman 重申了對特斯拉 (TSLA) 的賣出建議,堅持其 145 美元的目標價。這一預測顯示較該股目前接近 354 美元的價格可能下跌約 60%。

Tesla, Inc., TSLA

該分析師的評估是在特斯拉公佈 2026 年第一季度交付數據之後做出的,數據顯示交付了 358,023 輛車。雖然這較去年同期增加了 6.3%,但該數字低於分析師 366,000 至 370,000 輛的預測範圍,且較 2025 年第四季度下降了 14%。

根據 Brinkman 的說法,這些數字比彭博社的共識預估低 4%,比摩根大通的內部預測低 7%。這一差距相當顯著。

除了交付數字本身,特別令 Brinkman 擔憂的是庫存累積。特斯拉在該季度生產的車輛比銷售的多 50,363 輛。這一產銷差距將公司的估計總庫存推升至歷史新高 164,000 輛——創下有記錄以來單季度庫存增加最多的紀錄。

這些不斷增加的庫存意味著大量資金被鎖定在未售出的車輛中。Brinkman 警告稱,這種情況加上 2026 年增加的資本支出計劃,將嚴重影響自由現金流的產生。

他修訂後的盈利預測反映了這些擔憂:第一季度每股盈餘預估從 0.43 美元下調到 0.30 美元,而 2026 年全年每股盈餘預測從 2.00 美元下調到 1.80 美元。

影響需求的多重挑戰

電動車稅收抵免的取消無疑雪上加霜。7,500 美元的聯邦電動車購買激勵措施在年底到期,削弱了美國消費者需求。高利率同時使得全面的汽車融資成本更加昂貴。

特斯拉還面臨來自比亞迪、賓士、通用汽車和福特日益激烈的競爭壓力,這些公司都在持續擴大其電動車產品組合。

儲能部門也帶來了額外的擔憂。特斯拉的儲能部署較去年同期下降了 15% 至 8.8 GWh——Brinkman 指出,這是自 2022 年第二季度以來首次年度下降。

樂觀投資者提及 Robotaxi 和 Optimus 的潛力

特斯拉看漲者將其投資論點建立在即將推出的創新上。執行長 Elon Musk 將 2026 年描述為關鍵年份,Cybercab——特斯拉的無方向盤自動駕駛計程車——預定本月開始初步生產。

Musk 同時正在推進 Optimus 人形機器人項目,目標是在年底前在工廠的重複性任務應用中部署。

Brinkman 承認圍繞這些產品的執行風險已經有所降低。然而,他強調進入更高銷量、更低價位的市場區隔會帶來巨大的需求不確定性和競爭挑戰。

分析師情緒仍然存在分歧。特斯拉目前獲得 13 個買入建議、11 個持有評級和 8 個賣出評級。共識目標價為 393.97 美元,顯示約 12% 的潛在上漲空間——與摩根大通看跌的 145 美元預測截然不同。

TSLA 股價在 2026 年年初至今下跌了 20%,使其成為七大科技股中表現最差的股票。

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