GameStop的股價為何再次暴跌，其加密貨幣持倉的命運將如何？

GameStop Corp.（NYSE：GME）再度下跌，因為其新計劃規模龐大且融資困難。這家零售商希望以現金加股票的方式收購eBay Inc.（NASDAQ：EBAY），交易金額約560億美元，而GameStop自身市值不足120億美元。

這就是為何交易者並不將此視為一個乾淨的收購故事，而是將其視為一個附帶股票走勢圖的融資問題。

此次要約將eBay定價為每股125美元，高於出價前的最後收盤價，也遠高於GameStop於2月4日開始買入股票時eBay的交易價格。

但市場仍將GameStop股價壓低了10%。eBay上漲約5%至接近109美元，仍遠低於出價價格。這一差距說明投資者並不相信這筆交易能夠存活。

Ryan Cohen在未達成協議的情況下提出鉅額eBay收購要約後，Michael Burry拋售GameStop

以《大空頭》聞名的投資者Michael Burry在要約公開後，賣出了他持有的全部GameStop倉位。Michael曾於2019年前後支持這家公司，當時早期的看多論點助推了該股著名的漲勢。這一次，他沒有留下來見證下一個篇章。

Michael週一向其Substack電子報訂閱者表示：

「我賣出了全部GME倉位。無論從哪個角度來看，'即時版波克夏'的論點從來就不成立。」

他還表示，GameStop是他自創辦電子報以來賣出的第一檔股票。他的顧慮在於債務問題。如此規模的交易可能迫使GameStop大舉借貸、發行股票，或組建一個徹底改變股東故事的融資方案。

GameStop於週日宣布這項收購要約。該提案屬於主動出擊且不具約束力，eBay尚未同意任何條件。要約由現金和GameStop普通股混合構成，相較eBay週五收盤價104.07美元溢價20%，相較2月4日收盤價溢價46%。

GameStop執行長Ryan Cohen週一接受CNBC採訪時表示，他尚未與eBay管理層展開談判。他說：

eBay確認收到要約，並表示董事會將對其進行審查。加拿大道明銀行集團（NYSE：TD）已向GameStop提供200億美元的融資函，但這仍與整筆交易總值存在相當大的缺口。

GameStop將其Bitcoin儲備與eBay龐大的買家網絡相結合

加密貨幣層面讓此事更加耐人尋味。GameStop尚未表示會將BTC整合至eBay支付系統。然而，問題已擺在眼前：若一家持有BTC的公司收購了擁有1.35億活躍買家的電商平台，將會發生什麼？

GameStop於2025年5月批准將Bitcoin作為國庫儲備資產，並以5.13億美元買入4,710枚BTC。隨後，GameStop將這批BTC作為抵押品存入Coinbase Global Inc.（NASDAQ：COIN），用於執行一項旨在賺取收益同時保持BTC敞口的期權策略。

目前，Bitcoin對GameStop而言主要是一項資產負債表資產。ETF幫助引入了機構資金，但日常支付仍面臨手續費、稅務及用戶使用習慣等障礙。

eBay覆蓋190個市場，2025年商品交易總額近800億美元。在任何加密貨幣支付願景成真之前，GameStop必須先說明如何為收購eBay提供資金。

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