Hyperliquid 瞄準 Kalshi、Polymarket，劍指 240 億美元預測市場

Hyperliquid 正逐步蠶食 Kalshi 和 Polymarket 的市場份額。

這家每日衍生品交易量高達 60 億美元的去中心化金融交易所，於週末推出了首批結果合約——據 Hyperion DeFi 執行長 Hyunsu Jung 表示，早期數據相當亮眼。

Jung 告訴 DL News，其首個比特幣結果市場的交易量，大約是 Polymarket 和 Kalshi 同類市場合計交易量的三倍。

「這證明共享流動性層在轉化用戶方面非常有效，」他說。「二元市場是在 Hyperliquid 上建構完整金融堆疊的明顯下一步，該平台正大幅主導加密永續合約市場，並在 2026 年上半年展示了 24/7 全天候現實世界資產交易的可能性。」
Hyperion DeFi 是一家在美國上市的公司，專門累積 Hyperliquid 的 HYPE 代幣。

此次推出使 Hyperliquid 與 Polymarket 和 Kalshi 形成直接競爭——根據 Bernstein 分析師 Gautam Chhugani 及其同事週一與 DL News 分享的報告，這一時機的重要性難以估量。

Bernstein 剛剛將其數位資產研究範疇擴展至包含預測市場，將其列為與代幣化和穩定幣並列追蹤的三大趨勢之一，這表明華爾街正對該領域給予高度重視。

基金經理蓄勢待發

Bernstein 的備忘錄將 Hyperliquid 的推出置於一場剛開始進入機構視野的更廣泛轉變背景下加以審視。

Bernstein 認為，預測市場合約為以宏觀為重點的基金提供了比傳統工具更簡潔的對沖事件風險方式。外匯期權或大宗商品敞口會引入基差風險——在事件結算之前，資產價格可能會部分波動。

但分析師表示，定義為「美國是否會在 2026 年對歐盟商品徵收超過 25% 的關稅？」的二元合約僅根據結果結算，且權利金、最大虧損和收益均預先確定。

Kalshi 率先在機構業務方面取得進展。上週，該公司完成了首筆定制大宗交易，由 Greenlight Commodities 居中撮合，交易雙方為一家總部位於休士頓的環境對沖基金和 Jump Trading Group，合約與加州 5 月碳配額拍賣的結算價掛鉤。機構券商 Clear Street 也與 Kalshi 達成合作，成為首家為對沖基金提供預測市場受監管清算通道的機構期貨佣金商。

與此同時，Hyperliquid 的預測產品 HIP-4 直接繼承了該平台的機構背書。

FalconX 於今年 2 月為 Hyperliquid 推出了主經紀商保證金融資服務，支持跨 Binance、OKX、Bybit 和 Deribit 的跨平台保證金共用單一抵押品池。年清算量超過 3 兆美元的 Ripple Prime 於同月將 Hyperliquid 納入其首個 DeFi 交易場所。美國唯一獲聯邦特許的加密貨幣銀行 Anchorage Digital 支持 HYPE 的托管與質押。

值得關注的指標

Jung 表示，需要追蹤的里程碑包括交易量和未平倉合約的增長，以及下一步將新增哪些市場。HIP-4 以比特幣價格結果合約起步，預計將擴展至 HYPE 和 ETH 合約，並突破目前 15 分鐘的時間框架限制。

根據 Bernstein 的數據，Polymarket 和 Kalshi 的合計月交易量在 4 月份接近 240 億美元。Kalshi 目前佔據 62% 的市場份額，較 1 月份的 55% 增加了 7 個百分點，這得益於其在體育博彩領域的主導地位，該業務約佔其交易量的 72%。

第三方團隊的完全無許可部署預計於 6 月中旬前後推出——時間上恰好與 FIFA 世界盃重合，該賽事歷來是預測市場史上交易量最高的活動之一。2026 年世界盃已成為 Polymarket 有史以來交易量第二大的市場，累計交易量達 8.84 億美元。

Lance Datskoluo 是 DL News 駐歐洲的市場記者。有新聞線索？請發送電子郵件至 lance@dlnews.com