摩根大通、萬事達卡與Ripple完成跨境XRP代幣化國債結算

Ondo Finance 表示，Ripple 已在 XRP Ledger 上贖回 OUSG，並透過 Mastercard 及摩根大通旗下的 Kinexys 在新加坡收到美元付款。

5 月 6 日的試點測試了在公鏈上贖回代幣化基金，是否能夠跨境、跨銀行觸發銀行帳戶付款，所使用的交易路徑據 Ondo 表示可在傳統銀行服務時段以外運作。

Ondo 表示，XRP Ledger 環節在五秒內完成處理。現金環節則留在銀行基礎設施內，通過 Mastercard 的多代幣網路（Multi-Token Network）、摩根大通旗下的 Kinexys，以及摩根大通的代理銀行網路進行流轉。

這種分拆正是此次發展的核心所在。試點將公鏈結算速度與銀行帳戶完成付款相連結，同時將美元付款保留在銀行基礎設施內。現有紀錄將 XRP Ledger 的資產角色與美元付款分開，後者由 Kinexys 發起，並透過摩根大通的支付軌道交付至 Ripple 的新加坡銀行帳戶。

結算鏈如何劃分

Ondo 將此次交易描述為首個近乎即時的跨境、跨銀行代幣化美國國債基金贖回。Ripple 在 XRP Ledger 上贖回了其部分 Ondo 短期美國政府國債持倉。

贖回請求隨後進入付款流程。Ondo 處理請求，Mastercard 的多代幣網路路由指令，Kinexys 從 Ondo 的區塊鏈存款帳戶扣款，摩根大通的代理銀行網路將美元收益交付至 Ripple 的新加坡銀行帳戶。

此結構展示了資產記錄、指令層及法幣付款如何協調配合，使機構在代幣化基金贖回後無需另行進行人工處理流程。

XRP Ledger 文件顯示，新帳本版本通常每三至五秒關閉一次，這支持了快速資產環節的可信度。試點的具體處理時間及「首創」的定性說法，均來自 Ondo 的表述。

Ondo 於 2025 年 6 月推出，將代幣化國債產品帶入 XRPL，並支援與 Ripple 的 RLUSD 穩定幣掛鉤的鑄造和贖回功能，CryptoSlate 當時對該次推出進行了報導。

此次新的連結在於贖回至銀行帳戶的路徑。Ripple 的 OUSG 贖回與涉及 Mastercard 及摩根大通基礎設施的跨境付款路線相連結，並建立在該代幣化基金現有 XRPL 部署的基礎之上。

Kinexys 參與此次試點時也有此前代幣化結算工作的經驗積累。摩根大通的區塊鏈部門早在 2025 年便已與 Ondo 和 Chainlink 完成了代幣化國債結算測試，採用券款對付結構，將 Kinexys Digital Payments 連接至 Ondo Chain 測試網活動。

CryptoSlate 將 Kinexys-Ondo 測試報導為銀行支付軌道與代幣化資產市場之間的早期橋樑。2026 年 5 月的試點將該基礎延伸至不同模式：在 XRP Ledger 上贖回 OUSG，透過 Mastercard 發出付款指令，並向新加坡銀行帳戶付款美元。

Mastercard 的角色同樣契合此前的布局。該公司於 2025 年宣佈 Ondo 成為其多代幣網路上首個代幣化真實世界資產提供商，並將 MTN 描述為連接商業銀行與可全天候流轉的數字資產的方式。在此次試點中，MTN 充當鏈上贖回與 Kinexys 結算之間的路由層，發行方及美元結算角色則由其他方承擔。

規模為試點提供有用背景

OUSG 是一款限定准入產品。Ondo 的文件將其描述為主要投資於短期美國國債及政府支持企業證券的代幣化敞口，僅限已完成 Ondo 限定准入產品入駐流程的合格投資者參與。

這一限制改變了近期可能的受眾群體。此類結算設計的首批用戶更可能是跨時區管理代幣化抵押品和現金頭寸的基金、支付公司、做市商、財務團隊或金融機構。

此設計首先指向機構結算設計，面向消費者的接入則留待其他產品渠道處理。

RWA.xyz 於 5 月 9 日顯示，OUSG 的總資產價值約為 6.8 億美元 。同一頁面顯示 XRP Ledger 是該產品支援的網路之一，XRPL 上約有 280 萬枚 OUSG 代幣，與 XRPL 相關的月度轉帳量約為 1.01 億美元。以太坊方面則持有約 240 萬美元的代幣。

這些數據體現了產品規模，但試點本身的交易量並未披露。Ondo 的聲明未披露 Ripple 贖回了多少 OUSG、交易的確切時間戳、涉及的新加坡銀行，或此流程是否已向試點參與方以外開放。

產品數據也說明了為何應將此次交易視為基礎設施背景，而非採用率的證明。OUSG 規模足夠大，是一個具有代表性的代幣化國債工具，XRPL 數據也指向圍繞該產品的活躍程度。

同樣的數據並未披露此次具體贖回詳情，因此規模應作為背景資訊，而非核心聲明。

對於 XRP 而言，市場背景與結算聲明是分開的。CryptoSlate 的 XRP 頁面顯示該代幣價格約為 1.42 美元，市值約為 860 億美元，24 小時交易量約為 20 億美元。

CryptoSlate 的綜合市場頁面顯示，加密貨幣總市值約為 2.68 兆美元。

可重複性是下一個考驗

此次試點處於更宏觀的代幣化討論之中。Ripple 與波士頓諮詢集團於 2025 年預測，代幣化真實世界資產到 2033 年可能增加到 18.9 兆美元。

這一數字可作為情境參考指標，但其來源是 Ripple 就 Ripple-BCG 報告發佈的聲明，應視為參與方的預測背景。

實際操作測試比預測更為具體。代幣化國債在理論上已作為抵押品、現金管理工具及可在市場時段以外於帳本上流轉的收益型資產具備合理性。

更難回答的問題是，贖回能否在結算至銀行帳戶的同時，減少代幣化本應縮減的批量處理、截止時間及人工指令。

Ondo、Ripple、Mastercard 和 Kinexys 現已給出一個受控條件下的答案：公鏈贖回記錄可與銀行間結算基礎設施協調配合。這是真實的基礎設施進展，但仍是一個存在諸多未披露細節的試點。

值得關注的信號是，相同的結構是否能夠向更多機構、更大交易規模、更多銀行，或 OUSG 發行的更多公鏈開放。

若能如此，代幣化國債產品將不再僅是熟悉資產的區塊鏈包裝，而更像是跨境流動性管理中的運作組件。若仍僅是特定合作方之間的定製交易，此次發展將更接近基礎設施驗證，而非市場變革。

目前，重要細節在於這種分拆。XRP Ledger 快速處理了代幣化基金記錄。Mastercard 和 Kinexys 將此事件連接至銀行指令。摩根大通的網路交付了美元。

此次試點最核心的信號是：代幣化基金可能正在走向一種模式，即公鏈帳本與銀行軌道必須在同一筆交易中協同運作。

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