Hyperliquid、EdgeX、Pump.fun 向代幣持有者返還 9600 萬美元

Tony Kim 2026年5月10日 12:58（UTC +8）

三個 DeFi 協議——Hyperliquid、EdgeX 和 Pump.fun——在 30 天內向代幣持有者分配了 9630 萬美元的收益，彰顯其對真實盈利的重視。

Hyperliquid, EdgeX, Pump.fun Return $96M to Token Holders

根據 DefiLlama 的數據，三個新興 DeFi 協議——Hyperliquid、EdgeX 和 Pump.fun——在過去 30 天內合計向代幣持有者返還了 9630 萬美元的收益。這些數據凸顯了加密貨幣行業日益明顯的轉變趨勢：從交易量或網絡增長等傳統指標，轉向以收益為基礎的估值方式。

Hyperliquid 在三者中位居首位，於該期間分配了 5095 萬美元的收益，所有盈利直接歸還代幣持有者，無任何激勵支出。Pump.fun 緊隨其後，從 3881 萬美元的總收益中返還了 2209 萬美元。EdgeX 向持有者分配了 2326 萬美元，該數字超過其 826 萬美元的協議收益，顯示該項目正動用儲備金或其他收入來源來回饋參與者。

以年化計算，Hyperliquid 已產生 9.4587 億美元的收益，全部返還給代幣持有者。Pump.fun 和 EdgeX 分別以 4.8115 億美元和 2.3642 億美元緊隨其後。這些數字遠超其他主要 DeFi 協議，例如 Chainlink 在過去 30 天內僅返還了 463 萬美元，PancakeSwap 在支出 90.526 萬美元激勵費用後僅分配了 248 萬美元。

收益在 DeFi 中成為焦點

這種對收益的重視標誌著 DeFi 行業的一個轉捩點。代幣持有者越來越要求以真實盈利作為支撐估值的依據，逐漸遠離交易吞吐量等投機性指標。The Rollup 聯合創始人 Robbie Klages 總結了這一情緒："沒有人再關心你的鏈 TPS 是別人的 10 倍了。市場的態度是'現在就讓我看到錢'。要把它當成一門生意來經營。"

其他評論人士也表示認同，指出無法提供真實收益的協議面臨被當作尚未盈利的初創企業來估值的風險——在高利率環境下，這是一個相當危險的處境。這一轉變表明，DeFi 生態系統正走向成熟，開始以更接近傳統金融體系的方式運作。

DeFi 作為金融基礎設施

Yearn.Finance 創始人 Andre Cronje 認為，2026 年的 DeFi 行業正演變為更廣泛鏈上經濟的基礎層。穩定幣市場規模目前已達 3200 億美元，去中心化交易所每月現貨交易量達 1600 億美元。永續合約 DEX 每月處理 5400 億美元的交易，Aave 和 Maple Finance 等借貸協議管理著 280 億美元的活躍貸款。

"DeFi 不再只是在爭奪 APY。它正在成為鏈上經濟的後端，" Cronje 表示，並強調該行業正轉向真實世界的金融應用場景，包括將代幣化資產作為抵押品。

Hyperliquid、EdgeX 和 Pump.fun 等協議的成功反映了這一更廣泛的趨勢。隨著 DeFi 逐步成熟，對實質收益而非投機性增長的重視，有望重塑協議的估值方式，並推動該領域實現可持續創新。

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