Zcash 狂飆1500%：治理枷鎖解除、ZODL募資破億

Zcash 三年內從30美元漲至600美元，匿名供應量從11%升至31%，匿名交易佔比達86.5%。治理枷鎖解除、ZODL獲a16z等2500萬美元融資，Josh Swihart親述轉型之路。
（前情提要：Zcash 原核心團隊獲 2,500 萬美元融資！a16z、Paradigm、Winklevoss 齊押注，會再發幣嗎？）
（背景補充：OSL 全球交易所，現已支援 Solana 網路上的 USDT 與 USDC）

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治理枷鎖解除：雙頭壟斷終結，匿名池暴漲30%
產品枷鎖解除：Zodl錢包上線，匿名交易佔比86.5%
敘事枷鎖解除：從下架危機到灰度ETF申請
組織枷鎖解除：團隊集體出走，a16z領投2500萬

前ECC執行長Josh Swihart在X上揭露Zcash三年轉型內幕。他回顧從治理僵局、使用者萎縮到價格暴漲1500%、匿名池成長400%的歷程，強調解除治理壟斷、轉向用戶產品、重塑敘事是關鍵。這篇自述為其他區塊鏈專案提供了治理與定位的參考。

我非常喜歡閱讀那些關於Zcash 自去年底以來持續走強的各種理論，但很少有人探究其細節。以下回顧過去三年，試著闡明Zcash 如今發展勢頭強勁的原因以及它走到今天這一步所經歷的一切。

三年前，Zcash 推出了劃時代的密碼技術，但卻舉步維艱。當時ZEC 的交易價格長期徘徊在30 美元左右。只有不到11% 的供應量處於匿名池中。社群論壇一片狼藉，充滿治理爭端與內訌。兩家機構（ECC 和Zcash 基金會）透過一份基於美國的商標協議，對協議的演進擁有事實上的否決權。同時，這兩家實體還能獲得一筆無論執行情況如何都保證撥付給它們的開發基金。

如今，ZEC 價格約600 美元，年內漲幅約1,500%。約31%（價值超30 億美元）的資金存放在使用者控制的匿名錢包中。 3 月中旬，匿名交易的佔比已攀升至86.5%。 Tachyon 作為一個與社群目標一致的擴充套件專案取得資金挹注。 NU6 徹底終結了直接資助機制，並重置了協議本身的開發資金模型。 ZODL 從Paradigm、a16z crypto、Winklevoss Capital 和Coinbase Ventures 等機構完成了2,500 萬美元的融資。

一切皆有因果。以下是關鍵的突破點以及成長加速的原因。

在最初的八年裡，Zcash 將每筆區塊獎勵的20% 分配給固定的兩家機構（後來加入了Zcash 社群資助基金）。這造成了利益壟斷格局的問題。這些機構控制著治理，卻沒有任何壓力去提升影響力，社群也無法重新分配資源。我在ECC 任職期間，親眼目睹了這種扭曲激勵機制所帶來的負面影響。

治理枷鎖解除：雙頭壟斷終結，匿名池暴漲30%

情況發生了改變。 2024 年5 月，ECC 單方面宣布將不再接受直接資助。這一舉動迫使問題檯面化：如果最大的受益者拒絕參與，舊模式就無法維繫。 NU6 削減了直接補助，將8% 劃撥給Zcash 社群資助基金（ZCG）用於生態系統贈款，另外12% 存入一個受協議控制的“保險箱”，供ZEC 持有人追溯性地分配給那些做出重大貢獻的人。

這一模式設定了時效限制。 8% 和12% 的資金都將在2028 年底第三次減半時到期。社群可以選擇續約，但這並非必然，必須在社群內達成壓倒性的共識。

隨後在2024 年8 月，ECC 正式通知終止商標協議，該協議曾賦予ECC 和ZF 對協議的「2-of-2 多簽控制權」。六個月後，Zcash 基金會（ZF）宣布將不再利用商標權幹預治理。 Zcash 治理的壟斷態勢被粉碎，持幣者和生態內的其他群體終於能夠發聲。包括ZF 的ZCAP 在內，沒有任何單一機構能壟斷社群民意的詮釋。

Zcash終於獲得了自由。

2024 年1 月，我們（當時名為ECC）轉向以使用者成長為核心。這是相較於過去幾年的根本轉變。

多年來，工程團隊專注於密碼學研究、核心協議和提升隱私性。這些努力雖然讓Zcash 的隱私技術出類拔萃，但卻沒能吸引新使用者。事實上，到2023 年，社群規模甚至開始萎縮。

產品枷鎖解除：Zodl錢包上線，匿名交易佔比86.5%

在X 平台上，Zcash 持有者抱怨價格停滯和監管壓力，質疑「隱私幣」是否還有未來。當時60% 的推文是負面或中性的。由ZURE（即@peacemongerz，現任ZODL 行銷主管）發起的研究顯示，ZEC 持有者的淨推薦值（NPS）低至-60，顯示使用者極度不滿。

我們聽取了意見，開始開髮使用者真正想使用的產品。這在當時和現在都是我們的指路明燈，指引著Zodl 錢包、Zallet 命令列錢包乃至核心協議的開發。

Zashi（後來更名為Zodl）於2024 年3 月發布，是這項新策略的最直觀體現：預設匿名、支援硬體錢包、支援跨幣種兌換。我們交付了世界級的隱私貨幣，並將其封裝在一個簡單易用的介面中。

影響顯而易見。到2025 年底，匿名供應量從約11% 成長到約30%，以ZEC 絕對值計算成長了400% 以上。匿名池中的每一枚代幣都是由使用者自託管。 3 月中旬，匿名交易佔比達86.5%。自去年10 月以來，該錢包已處理了超過6 億美元的ZEC 兌換。這不是中心化交易所的刷量，也不是金庫資產的堆積，而是真實使用者選擇了隱私並掌握了自己的私鑰。

Zcash 曾面臨定位問題。「隱私幣」這個標籤讓它被交易所下架、受監管機構審查、被機構投資者迴避。專案真正的價值被掩蓋了：基於類似比特幣的貨幣政策、透過先進密碼學實現可驗證且隱私的支付。

如今，Zcash 已成為勢不可擋的隱私貨幣。 Zcash 是協議，ZEC 是資產，而Zodl 是透過隱私開啟自主權、實現言論自由、交易自由和主權獨立的門戶。這是結構性的：由社群治理的協議、用於私密儲值和支付的稀缺資產、以及不與協議治理掛鉤、僅靠產品品質競爭的門戶。這是隱私貨幣的「三位一體」。

敘事枷鎖解除：從下架危機到灰度ETF申請

有了這個框架，交易所、ETF 發行者和基礎設施提供者可以支援該資產，而無需對使用者如何使用協議表態。這為ZEC 進入多鏈生態、Robinhood 掛牌、Multicoin 披露部位、灰度提交ETF 申請以及Foundry 啟動礦池奠定了基礎。對於以前無法承銷該資產的配置者來說，現在的價值主張已清晰可見。

2026 年1 月，在與Bootstrap（美國501(c)3 非營利組織）董事會發生糾紛後，整個ECC 團隊集體離職，成立了Zcash 開放開發實驗室（ZODL）。爭議的核心在於控制權：是一小群不參與實際工作的董事會成員，還是團隊本身。董事會優先考慮自身利益，因此團隊被迫離開，在一個使命優先的組織架構下重新開始。

非營利組織難以規模化。以Zcash 所需的速度建構消費級產品，需要新創公司式的資本、快速的招募和高效的決策機制。 ZODL 從Paradigm、a16z 等機構獲得的2,500 萬美元融資是一個強烈的訊號，是對團隊和規模化使命的認可。在整個產業中，「復仇者聯盟」集結了。

最強有力的情緒指標是匿名池的規模。使用者不會為了投機而將ZEC 移入自託管匿名位址。他們這樣做是因為信任和信仰。匿名池從供應量的11% 增長到31%，代表了數十萬個選擇自託管並保護隱私的獨立決策。

LunarCrush 資料顯示，過去一年ZEC 的討論熱度增加了15,245%，而比特幣為190%。 ZEC 在整個加密市場的AltRank 中排名第二。正面情緒佔比達81%。 GitHub 貢獻速度年增約20%。論壇話題已從治理牢騷轉向了產品和技術工作。

接下來該做什麼？

組織枷鎖解除：團隊集體出走，a16z領投2500萬

簡而言之，近期重點是使用者體驗、可擴充套件性和後量子時代的準備。

Zodl 錢包：我們正在進一步最佳化效能，增加更多兌換選項、出入金通道以及使用者期待的功能，同時保持其簡潔易用。 @zkDragon 團隊也加入進來，協助開發應用內持幣者投票等功能。

可擴充套件性：隨著區塊時間從75 秒縮短至25 秒，以及由@ebfull 領導的Tachyon 專案，可擴充套件性將大幅提升。 Tachyon 圍繞攜帶遞迴零知識證明的無狀態錢包重建協議，消除了困擾多年的同步瓶頸，目標吞吐量達到Visa / Mastercard 級別。在這個過程中，我們將棄用舊的zcashd 節點，遷移到現代的Rust 所寫的zebrad。

抗量子：「量子可恢復」錢包預計在一個月內發布，並在12 到18 個月內實現全面的抗量子狀態。這將保護使用者資金免受未來十年金融系統必須面對的密碼學變化的影響。

隨著工作的成熟，下一次網路升級將把這些重點領域逐步轉化為協定變更。具體細節仍在透過ZIP 討論進行完善。

總而言之，Zcash 將更快、更易用、功能更豐富、更具可擴充套件性，並且具備後量子安全性。