亞洲外匯下滑，鷹派聯準會押注強化美元；印度盧比跌至接近96的歷史低點

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亞洲外匯下滑，鷹派聯準會押注強化美元；印度盧比跌至接近96的歷史低點

週一亞洲貨幣普遍走弱，因市場重燃對聯準會採取鷹派立場的預期，推動美元升至數月高點。根據區域交易所及彭博終端機的數據，印度盧比首當其衝，滑落至接近每美元96這一具有心理意義關卡的歷史最低點。

聯準會利率路徑不確定性重燃美元強勢

美元指數（DXY）在亞洲早盤升破106.50，創下2024年11月以來最高水平，此前週五公布的美國非農就業數據強於預期，強化了市場對聯準會可能推遲降息的看法。根據CME FedWatch數據，市場目前定價顯示，2025年9月前降息的概率已降低到不足30%。此次重新定價重燃了新興亞洲的資本外流，令區域內各貨幣承壓。

離岸人民幣（CNH）跌破每美元7.35，而韓元、印尼盾及菲律賓披索兌美元均下跌0.4%至0.8%不等。日圓儘管東京方面發出口頭干預警告，仍在158.50附近持續承壓。

印度盧比跌破95.80，測試歷史低點

印度盧比以95.72兌美元開盤，盤中進一步走弱至95.93，超越2025年3月創下的前歷史低點95.87。交易商報告稱，進口商對美元的需求強勁，加上外資投資組合資金外流，國有銀行代表印度儲備銀行（RBI）進場干預，以放緩貶值步伐。

印度儲備銀行（RBI）一直維持管理浮動匯率政策，允許盧比逐步貶值，同時平抑過度波動。然而，分析師指出，央行捍衛貨幣的能力受到外匯儲備緩衝縮水的制約——截至上週報告期，外匯儲備為6,420億美元，較六個月前的6,800億美元降低了。

這對投資者和企業意味著什麼

盧比滑落至96關口附近對印度這一高度依賴進口的經濟體具有重大影響。盧比走弱將推高原油、電子產品及機械進口成本，可能加劇國內通膨，並使RBI的貨幣政策立場更加複雜。對於持有未對沖外幣債務的企業而言，貶值將增加資產負債表壓力。

正面而言，IT服務、製藥及紡織等出口導向型行業可能受益於競爭力提升。然而，若盧比持續走弱，整體宏觀經濟風險將偏向更高通膨及更緊縮的金融環境。

亞洲各地央行進入警戒狀態

亞洲各地央行正在走鋼索。美國利率上升吸引資本外流，而激進的國內加息又有遏制增長的風險。印尼銀行及菲律賓中央銀行均已發出準備干預外匯市場的信號。中國人民銀行週一設定了強於預期的人民幣中間價，清晰釋放出對快速貶值感到不安的信號。

市場參與者目前正關注亞洲財政官員是否會發表協調一致的聲明，儘管此類舉措在危機狀況以外極為罕見。

展望：前方還有更多弱勢？

多家全球投資銀行的分析師已下調對亞洲貨幣的年末預測。對於盧比而言，市場共識區間已調整至2025年6月前達到每美元96至97，若聯準會在5月會議上釋放不降息信號，盧比可能進一步測試98。關鍵風險在於美國經濟數據進一步加速，這可能推動美元走得更高。

目前，亞洲外匯市場仍維持防禦態勢，交易員密切關注本週稍晚公布的美國CPI數據，以尋找下一個方向性指引。

常見問題

問1：印度盧比為何跌至歷史低點？
盧比承壓，原因在於美元強勢——由聯準會鷹派預期驅動——加上新興市場資本外流及進口商對美元的國內需求。RBI已介入干預以放緩跌勢，但尚未完全阻止。

問2：盧比走弱對印度經濟意味著什麼？
盧比走弱會推高進口成本，尤其是原油，可能加劇通膨。這也使印度企業的外債償還成本增加了。然而，這可能透過使印度商品在海外更具價格競爭力來促進出口。

問3：RBI會在96的位置捍衛盧比嗎？
RBI預計將繼續透過國有銀行干預來平抑波動，而非捍衛某一特定匯率水平。其捍衛貨幣的能力受到外匯儲備規模及資本外流速度的制約。

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