SpaceX Pre-IPO永續合約在Hyperliquid上線，HYPE代幣上漲7%

Trade.xyz 在 Hyperliquid 上以 SPCX-USDC 代碼推出 SpaceX 合成上市前永續合約，首日交易量達 3,300 萬美元。該市場以 150 美元的初始參考價格亮相，意味著這家私人航太公司的起始估值為 1.78 兆美元。Hyperliquid 原生代幣 HYPE 在新衍生品工具推出後逆勢上漲 7%，表現優於大盤跌勢。

去中心化衍生品生態系迎來新里程碑，Trade.xyz 在 Hyperliquid 平台上推出首個 SpaceX 上市前永續市場。該合成期貨合約以 SPCX-USDC 代碼交易，讓散戶和機構交易者得以在 Elon Musk 旗下航太公司備受期待的公開上市之前，全天候接觸其估值變化。該合約以 150 美元的參考價格啟動，以 118.7 億股完全稀釋股份為基礎，追蹤 SpaceX 據報為其保密 SEC 申報文件所設定的 1.75 兆至 2 兆美元估值區間下限。市場需求在週日上午上線後迅速攀升，SPCX 合約在上線數小時內飆升至 216 美元高點，暗示臨時估值逾 2.5 兆美元，隨後穩定在 202.89 美元附近。該合約在首個 24 小時內產生 3,300 萬美元的名義交易量，並建立 2,180 萬美元的未平倉量。這波活躍行情為 Hyperliquid 生態系提供即時催化劑，推動其原生代幣 HYPE 上漲 7% 至約 44.84 美元，大幅跑贏加密貨幣大盤，而 Bitcoin 則跌破 77,000 美元。與依賴特殊目的載體（SPV）持有實際股份的傳統代幣化股票產品不同，Trade.xyz 採用 Hyperliquid HIP-3 框架，提供完全合成、現金結算的架構。這一結構差異具有重要法律意義；與 OpenAI 及 Anthropic 等科技公司掛鉤的代幣化股票產品，近期因相關企業警告私人 SPV 股份轉讓違反其章程，已崩跌逾 50%。由於合成永續合約不涉及實際股權轉讓，而是依賴去中心化預言機和資金費率，因此可避免直接觸犯企業股份轉讓限制。該產品作為鏈上價格發現工具，服務於那些傳統上將非合格散戶投資者拒之門外的公司。該平台此前已透過 Cerebras Systems 合約驗證了此模式，其價格與該資產在 Nasdaq 的實際公開開盤價高度吻合。當目標公司正式在公開證券交易所上市時，Trade.xyz 合約將自動從上市前工具轉換為標準股票永續合約，讓交易者無需承受強制結算摩擦即可持續持倉。然而，分析師警告，合成上市前市場存在獨特的結構性風險，尤其在長期追蹤準確性方面。由於定價預言機主要依賴分散的二級市場交易、要約收購和市場情緒，若一家公司在沒有明確公開流動性事件的情況下長期保持私有狀態，估值指標可能出現偏移。目前，成功的推出將鏈上上市前衍生品定位為可行的資產類別，並使 Hyperliquid 現有的現實世界資產（RWA）未平倉量突破 26 億美元的歷史新高。免責聲明：本文僅供參考，不構成任何形式的建議。讀者在做出任何決定前應自行進行研究。

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