山寨幣季節的希望：可能引爆一切的Bitcoin走勢

山寨幣多年來持續對比特幣失去優勢，這使得「山寨季已死」成為加密圈最常見的論調之一。然而，Cryptollica 在 X 上分享的一個市場結構圖表顯示，事情可能並不那麼簡單。 

該圖表目前尚未顯示強勁訊號，但確實呈現出一個熟悉的位置——山寨幣主導地位目前正處於長期底部，而過去的輪動行情正是從這裡開始的。

山寨幣主導地位回到底部支撐

加密分析師 Cryptollica 近期發布了一份山寨幣主導地位的長期分析，具體來說，是扣除市值前十大資產後的總市值與比特幣的比率。該圖表追溯至 2016 年，並指出兩個主要的山寨輪動階段：2017 年山寨季與 2021 年山寨季。

此次分析的重點在於，山寨幣主導地位並非一路直線下跌，而是自 2017 年以來一直在一個上升通道內運行。該通道的上緣觸及了 2018 年週期高點與 2021 年週期高點，而下緣則在山寨幣相對比特幣表現不佳的時期充當長期底部支撐。

目前市場正好處於這種壓縮狀態。當前的市場格局顯示，該比率再度回到下緣附近。如下方圖表所示，2026 年區域是另一個可能的底部，與 2021 年山寨輪動前形成的底部類似。這正是此次分析挑戰「山寨幣已死」這一觀點的原因。

山寨多頭仍需等待的確認訊號

根據 CoinMarketCap 的數據，比特幣目前佔整體加密市場總市值的 59.9%，山寨季指數為 38，遠低於正式確認山寨季所需的 75 門檻。這些數字看起來令人沮喪。

山寨季的啟動將來自比特幣主導地位的回落。然而，歷史表明，要提出更有力的山寨季論據，僅靠山寨幣主導地位觸及長期底部是不夠的。在 2017 年和 2021 年的輪動行情之前，曾出現過兩個主要確認訊號。第一個確認訊號是 ETH/BTC 先於更廣泛的山寨幣主導地位觸底。目前這一訊號尚未完全出現。 

第二個訊號是穩定幣流動性在比特幣主導地位開始下滑時同步增長。然而，流動性本身並不能創造山寨季，它需要有明確的流向方向。因此，目前山寨季的格局並非已死，更像是一個等待室，而非已確認的突破。

截至撰文時，扣除市值前十大山寨幣後的山寨幣主導地位指數約為比特幣市值的 0.10。加密分析師 Cryptollica 的預測顯示，該指數將突破並回到上方趨勢線。如此一來，前十大以外的山寨幣市場總值將達到比特幣市值的 0.6 至 0.8 倍之間。