無降息、無緩解：市場押注聯準會升息，Warsh接掌在即

TLDR

• Kevin Warsh 於週五宣誓就任聯準會主席，在參議院以 54-45 票通過後接替 Jerome Powell。
• 投資者現在認為 2026 年降息的機率為零，升息機率急劇上升。
• CME FedWatch 數據顯示，2026 年 12 月 FOMC 會議升息的機率為 70%。
• 部分經濟學家認為，若通膨持續高於 2%，聯準會最多可能升息 100 個基點。
• Warsh 擔任聯準會主席後的首次政策會議預定於 6 月 16 至 17 日舉行。

隨著 Kevin Warsh 正式掌舵聯準會，市場已大幅轉向預期 2026 年將升息。

Warsh 於週五在白宮由最高法院大法官 Clarence Thomas 主持宣誓就職。他在參議院以些微差距 54-45 票、沿黨派路線通過確認投票後，接替 Jerome Powell。

Trump 數週來面臨民主黨人的批評，他們質疑 Warsh 是否會保護聯準會的獨立性。參議員 Elizabeth Warren 曾稱他為總統的「傀儡」。Warsh 否認這一標籤，並承諾在貨幣政策上做出獨立決策。

市場預期升息而非降息

儘管 Trump 希望降低利率，市場卻呈現出截然不同的預期。根據 CME FedWatch 數據，2026 年任何時間點降息的機率目前為 0%。

僅有 3.5% 的投資者預期在 6 月 17 日的下次 FOMC 會議上小幅升息。但到了 7 月，升息機率增加到 17%。

最受關注的數據點是 12 月。約 67% 至 70% 的投資者現在預期在 2026 年最後一次 FOMC 會議上升息。最可能的結果是利率升至 375-400 個基點區間，這將比目前 350-375 個基點的目標增加了 25 個基點。

部分經濟學家走得更遠。他們認為，若通膨持續高於 2%，聯準會總計可能升息多達 100 個基點，這將逆轉 2025 年期間的三次降息。

聯準會在 Warsh 就任前已轉變立場

會議紀錄還顯示，許多與會者希望刪除傾向降息的相關措辭。

通膨擔憂部分與油價上漲、AI 驅動的需求激增以及美伊衝突相關的持續緊張局勢有關。

長期市場也在變動。對於 2027 年 6 月，交易者認為利率維持在 350-375 個基點的機率僅有 15.8%。相反，33.4% 預期利率在 375-400，另有 30.2% 預期在 400-425。部分押注甚至高達 500-525 個基點。

升息通常對風險資產不利。若未來一年借貸成本上升，Bitcoin、加密貨幣及股票都可能面臨阻力。

Warsh 擔任主席後的首次政策會議於 6 月 16 日開始。

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