南韓綜合股價指數創歷史新高，即便全球基金撤出740億美元韓股

TLDR：

• 外國投資者在韓國綜合股價指數（Kospi）淨賣出91.13兆韓元，但持股比例卻上升至創紀錄的39.43%市值佔比。 
• 策略性保留三星和SK海力士等AI與記憶體晶片股，推高了外資投資組合的總價值。 
• 散戶投資者透過直接買入和槓桿ETF承接大量外資賣壓，加大了回調風險。 
• 韓國在MSCI新興市場指數中的權重躍升至21.7%，預示著6月審查前被動型基金可能出現資金流入。 

外國投資者正以有史以來最快的速度拋售韓國股票，然而南韓Kospi卻持續創下歷史新高——在半導體巨頭和前所未有的散戶買盤浪潮的推動下不斷攀升。

全球基金上演史上最大規模撤股行動

自2026年初以來，外國投資者已累計拋售超過112兆韓元（相當於逾740億美元）的韓國股票。

僅此一項數字，便使此次成為有史以來外資從單一亞洲股票市場最大規模的撤資行動。

2026年3月創下單月拋售最高紀錄。海外投資者僅在當月就拋售了43.5兆韓元（約295億美元）的韓國股票，大幅刷新此前所有月度紀錄。 

三星電子和SK海力士承受了最大的資金外流壓力，儘管這兩家晶片商的盈利前景強勁，全球基金仍削減了對二者的持倉。

進入5月，賣壓再度升溫。外國投資者在單週內從韓國股市撤出132億美元。

此舉將Kospi波動率指數推升至接近歷史高點，並在Kospi 200期貨快速下跌5%後，短暫觸發交易所的邊車機制。

韓國散戶全力押注，Kospi無懼外資出走

儘管外資流出規模創下歷史紀錄，Kospi仍持續創下歷史新高，於2026年先後突破7,000點和8,000點關口。

指數的韌性直接源於一股力量——南韓散戶投資者以異乎尋常的積極姿態入市，承接每一波外資的拋售。

此輪散戶潮的特殊之處在於個人投資者籌資建倉的手段。有報道指出，南韓民眾正在退保壽險保單、申請個人貸款，專門用於購買股票，將借來的資金投入一個已處於歷史估值高位的市場。

花旗集團策略師明確提示了這一情況，指出韓國市場的超買程度遠高於美國股市。

作為預防措施，該行削減了一半的韓國多頭倉位。花旗指出，散戶的非理性亢奮和保證金驅動的買盤，是一旦市場情緒逆轉將加大下行風險的主要因素。

繼MSCI 5月審查後，韓國在MSCI新興市場指數中的權重從15.4%上升到了21.7%。分析師認為，6月份發達市場分類審查取得正面結果的概率為60%。

若此結果成真，被動型基金的資金流有望重新流入韓國股市——為2026年迄今持續不斷的外資拋售提供潛在的對沖力量。

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