下一場金融科技競賽是基礎設施。Paga 想要加入

非洲金融科技業者爭相拓展商戶、引導用戶上線、發行電子錢包，並力求成為消費者每次轉帳時首選的應用程式。 

然而，隨著數位支付趨於成熟，越來越多金融科技公司發現，銷售金融交易底層基礎設施，或許是另一門經濟效益更為穩定的生意。 

這正是 Paga Group 目前正在押注的方向。 

透過旗下支付基礎設施業務 Paga Engine，這家奈及利亞金融科技公司將近二十年的內部支付技術整合成服務，供其他公司直接接入，而無需自行建立系統。

在整個行業中，基礎設施正變得愈發具有吸引力。Stripe 已從線上結帳工具演進為更廣泛的金融基礎設施與嵌入式金融工具。 

基礎設施業務不依賴數以百萬計的消費者交易或高昂的客戶獲取成本，而是同時承載多條資金流。這種模式在數位支付量快速擴張的市場中尤為具有吸引力。 

根據奈及利亞銀行間結算系統（NIBSS）的數據，奈及利亞的數位支付額在 2024 年達到 ₦1.07 千兆（7,749 億美元），而僅 2025 年第一季便達到 ₦284.99 兆（2,064 億美元）。 

該國數位支付數據持續攀升，顯示出更多市場平台需要支付結算系統。 

物流公司需要收款功能與司機薪資撥付。 

數位平台希望嵌入電子錢包。企業需要轉帳、收款、對帳及支付協調功能。

眾多企業需要在業務中嵌入金融功能，卻不想花費多年時間建立受監管的支付運營體系，Paga 希望其引擎成為這些企業的解決方案。  

這家金融科技公司希望企業將從零開始構建支付技術棧的複雜工作外包出去，並專注於自身的核心競爭力。 

基礎設施的商業化  

運營支付通道並不便宜。

企業必須應對牌照申請、合規要求、詐欺監控、結算運營、安全架構、交易監控、工程維護及監管審查等複雜事務。

在奈及利亞，視牌照類別而定，支付牌照在初始階段的費用可達 ₦1 億（72,422 美元）或以上。

根據 Stripe 的資料，僅開發一個最低可行的支付閘道，費用便可達 15 萬至 25 萬美元，尚不包括維護、運營支援及持續的合規投入。

對於核心競爭力在於物流、商業、零售或軟體而非金融服務的企業而言，在內部建立這套技術棧成本高昂。

「那些資金投入到企業的核心業務上，效益會更好，」Paga Engine 總經理 Ramon Bello 在接受 TechCabal 採訪時表示。

根據 Bello 的說法，Paga Engine 在 2025 年處理了約 1 億筆交易，交易總額約達 120 億美元。

按估計的 0.1% 至 0.3% 抽成率計算，僅基礎設施業務的年收入潛力便可達 1,200 萬至 3,600 萬美元。奈及利亞中央銀行對部分支付費用設有 1.25% 的上限。

「從支付的角度來看，資金會來回流動。這就是 Paga Engine 的獲利所在，」Bello 說。「在資金流動的過程中，我們收取極低的費用，以維持服務的持續運行。」

Paga 表示，其引擎的上線費用及定價因應用場景而異，但費用刻意保持在較低水準，以使外包具有吸引力。

競爭激烈的市場 

銀行和金融科技公司已提供應用程式介面（API）整合服務。Flutterwave 是非洲最大的支付新創公司，也是一家主要的支付處理商，提供 API 驅動的收款與撥付服務，自 2016 年以來已處理 400 億美元的交易。 

由 Stripe 持有的 Paystack 允許企業透過信用卡及銀行轉帳接受線上支付。

Onafriq 等跨境基礎設施公司正在為企業構建區域支付互聯互通網絡。 

Paga 認為，其優勢不僅在於技術，更在於疊加在基礎設施之上的運營支援。

根據公司資料，Paga Engine 目前支援逾 200 家企業，其中包括 Meta 和 Amazon。 

其客戶主要以高交易量企業為主，並高度聚焦於企業對企業（B2B）客戶。

該平台支援支付閘道、電子錢包基礎設施、轉帳、嵌入式支付體驗及代理商分發。

實際上，一家物流公司無需建立專屬的支付技術棧，便可接受配送付款、向客戶發行電子錢包或向司機支付薪酬。

Paga 表示，其差異化優勢來自圍繞合規、詐欺監控、交易可視性及企業支援所構建的運營工具，這些都是企業原本可能需要自行內部建立的功能。

「我們為使用基礎設施的企業在其引擎背後提供完善的支援，」Bello 說。

這種支援至關重要，因為建立支付閘道往往不只是整合軟體那麼簡單。 

它還需要應對本地支付行為、結算複雜性、合規義務（尤其是在詐欺案例不斷上升的情況下）以及運營風險。 

Paga Engine 目前的重心仍在奈及利亞，但公司看好非洲各地的長期擴展機會，尤其是跨境商業領域，以及協助國際企業接入非洲支付系統方面。

對於 Paga Group 而言，押注基礎設施，歸根結底是在賭金融科技價值的流向。消費者支付市場正變得愈加擁擠，各行業的企業越來越希望擁有金融功能，卻不想成為金融機構本身。在這樣的環境下，金融科技的未來或許不只屬於消費者直接交易的公司，也屬於那些默默承載著數千條資金流的幕後企業。