白銀價格在大幅上漲後暴跌:流動性接下來會流向何處?

在強勢衝向每盎司 83 美元區域後,白銀剛剛經歷了一場急劇而劇烈的回調,在極短時間內抹去了近期大部分漲幅。根據市場估計,此次波動抹去了數千億名義市值,標誌著多年來最突然的反轉之一。

此次下跌並非憑空而來。機械性市場觸發因素、不斷上升的槓桿以及幕後日益增長的壓力,將強勁的反彈轉變為突然的拋售。

是什麼引發了白銀崩盤?

過去幾天,白銀遵循了一個熟悉的模式:

• 快速上行加速
• 期貨市場槓桿不斷增加
• 隨著價格推向極端水平,波動性上升

然後局勢迅速改變。

白銀美元價格 4H - TradingView

CME Group 宣布大幅提高白銀期貨保證金要求,將其提高到每份合約 25,000 美元,於 12 月 29 日生效。這立即改變了持有槓桿部位交易者的風險狀況。

當保證金上升時,交易者必須:

• 增加更多現金以維持部位,或
• 通過賣出減少曝險

在快速波動的市場中,許多人選擇第二個選項。

強制拋售接管市場

保證金調高通常充當過熱市場的機械性制動器。隨著要求提高,槓桿交易者被迫平倉,觸發:

• 快速清算
• 連鎖賣單
• 日內價格急劇崩盤

這種類型的波動不一定反映長期需求減弱,而是部位壓力達到臨界點。

謠言為脆弱情緒火上加油

同時,報導開始流傳,一家系統重要性銀行可能未能滿足其白銀期貨曝險的追加保證金要求,據稱已在市場上被清算。

雖然這些說法仍未經證實,但它們加劇了本已脆弱的情緒。在高槓桿環境中,信心至關重要,一旦清算壓力開始,即使是謠言也能加速拋售。

白銀市場曾見過的模式

這種情況並不新鮮。

在之前的白銀週期中——最顯著的是 1980 年和 2011 年——類似的動態上演:

• 價格快速飆升
• 短時間內多次提高保證金
• 標誌著重大轉折點的強制拋售

當價格波動變得極端時,通常使用保證金調高來冷卻投機、減緩動能並降低系統性風險。

白銀冷卻後會發生什麼?

儘管出現急劇下跌,白銀需求基本面並未突然消失。然而,市場顯然已進入高波動階段,雙向劇烈波動變得更有可能。

從歷史上看,當白銀和黃金等金屬在極端上漲後冷卻時,流動性往往輪轉到其他地方。在過去的週期中,貴金屬放緩後的時期與風險資產(包括股票和加密貨幣)重新走強相吻合。

這種輪轉動態現在重新回到交易者的關注範圍。