以太幣在 3000 美元 – ETH 現在是價格過高還是被低估?

風險資產陷入市場底部和頂部之間。

從技術角度來看,這是合理的。通常,頂級資產在橫盤交易約五週後會顯示出明確的方向偏向。但這個週期呢?市場已經過了七週,仍然沒有確認的走勢。

因此,隨著頂級資產深入槓桿流動性,風險正在上升。然而,以太坊 [ETH] 似乎陷入了自身內部的拉鋸戰。值得注意的是,3000美元這個水平現在開始看起來像是一個真正的考驗。

ETH在機構逆風中顯示可擴展性收益

毫無疑問,以太坊在第四季度改寫了劇本,錄得-28.28%的回報。

事實上,這是自2019年週期以來,ETH相對於比特幣 [BTC] 表現最弱的一個季度。在這種背景下,看到一些人稱以太坊最新一輪升級為「失敗」也並非完全不合理。

然而,鏈上數據講述了不同的故事。以太坊上的智能合約部署剛剛達到創紀錄的870萬個,而平均交易費用降低到約0.17美元——標誌著與升級前水平相比的巨大轉變。

從這個角度來看,ETH費用在2022年曾飆升至近200美元。 

然而自那以後,費用一直保持明確的下降趨勢,即使在10月崩盤引發全市場清算事件後跳升至8.48美元之後也是如此。

當然,乍看之下,這可能會引起可擴展性擔憂。然而,數據顯示並非如此。以太坊最近達到了220萬筆日交易量,顯示該網絡可以在不推高費用的情況下推動更高的吞吐量。結論?升級顯然不是失敗。

然而,機構資金仍然傾向於不利於以太坊。

自然地,隨著基本面改善但價格走勢滯後,「低估」的論點開始變得合理。簡單來說,市場並未完全將「下跌」計入價格。然而,如果機構有理由留在場外呢?

以太坊的技術設置面臨高估辯論

在技術方面,以太坊一直顯示出教科書式的突破設置。

過去六到七週,ETH一直困在2,700美元至3,200美元的狹窄區間內。儘管如此,交易和智能合約部署等鏈上活動仍然強勁,指向可能正在形成的底部。

不過值得指出的是,ETH ETF出現了7,200萬美元的資金流出,九隻基金全部賣出,以連續虧損結束2025年。值得注意的是,這種分歧引發了「高估」辯論,一些人認為ETH的3,000美元水平過高。

從投資者角度來看,這個論點不容忽視。

根據上述圖表,Solana [SOL] 錄得總計2.32億筆交易,其中約25%為非投票交易。與以太坊的120萬筆相比,SOL在鏈上明顯表現更佳。

與此同時,比特幣第四季度的優異表現使其保持在「數位黃金」軌道上,而ETH仍然落後。本質上,這種市場分歧正在將以太坊作為去中心化網絡的相關性置於顯微鏡下。

在這種背景下,缺乏機構資金流入並非巧合。 

相反,這可能反映了投資者戰略性地重新配置至Solana,聰明資金認為與更快速、更具可擴展性的替代方案相比,以太坊相對定價過高,這些替代方案也可作為市場對沖工具。

最終思考

• 創紀錄的智能合約部署、低費用和220萬筆日交易量突顯了可擴展性收益,儘管ETH在3,000美元附近掙扎。
• ETF資金流出、SOL的優異表現和比特幣第四季度的強勢表明以太坊可能相對定價過高。