BTC 波動性壓縮達到極端水平:交易者為釋放做好準備

比特幣已在 $80.5K 至 $95K 之間的明確區間內壓縮了 73 天。這個區間市場的特點還包括異常低的波動性,尤其是與傳統上波動性較小的資產如黃金和白銀相比。  

自 10 月 10 日的清算事件以來,市場情緒一直低迷,這個價格波動受抑的狹窄區間使市場參與者產生了冷漠感。儘管如此,波動性指標正發出信號,顯示這種壓縮程度在歷史上十分罕見,通常會先於急劇的方向性波動,因為市場往往會以擴張來解決長時間的平靜期。 

波動性指標顯示極端水平 

比特幣通常與其巨大的波動性相關聯,從絕對基礎來看仍然如此。然而,隨著時間的推移,隨著 BTC 成為更成熟、被機構採用且流動性更深的資產,這種波動程度已大幅下降。事實上,在波動性調整的基礎上,它實際上越來越可與某些大型科技股如 Nvidia、Tesla 和 Meta 相媲美。 

來源:Ishares

截至本文撰寫時,比特幣的年化波動率為 34.06%,遠低於不久前曾達到的三位數水平。 

引人注目的是,隨著價格持續受限於狹窄區間,比特幣的歷史波動性在短期內進一步收緊。這反映在 30 天已實現波動性指標中,該指標衡量 BTC 在滾動 30 天窗口內的日回報標準差並將結果年化。 

自去年 11 月 16 日 BTC 進入當前區間以來,這個 30 天已實現波動性已從 2.06% 降低到 1.66%。對於比特幣來說,像這樣長期的波動性抑制在歷史上並不常見,這使得它特別值得注意,不是因為已經發生的事情,而是因為在長時間平靜期之後通常會出現波動性擴張和方向性解決的可能性。  

另一個強化持續壓縮的指標是比特幣的夏普比率,該比率通過比較超額回報與已實現波動性來衡量風險調整後的回報。簡單來說,它告訴我們投資者承擔的波動性是否得到了回報的充分補償。

如圖表所示,比特幣的夏普比率再次跌至歷史上與主要市場底部相關的水平。這些低谷通常出現在波動性相對於回報保持高位時,或當回報停滯而波動性收縮時,這兩者都是後期整理和情緒耗盡的特徵。

這裡重要的是背景。低夏普比率讀數並不標誌著精確的底部,也不排除進一步下跌。在 2022 年熊市期間,即使價格持續磨低,比特幣的夏普比率在很長一段時間內仍保持深度低迷。然而,這些狀態一直與風險回報重置相一致,即下行動能減弱,市場從衝動趨勢行為中轉變。

結合歷史性低已實現波動性和長期區間波動的價格行為,低迷的夏普比率為比特幣在壓縮、低信心環境中運作增添了另一層證據。這些條件往往會引起關注,不是因為它們保證立即反轉,而是因為它們反映了一個波動性被抑制足夠長時間的市場,使得狀態改變的概率開始上升。 

流動性和倉位正悄然建立 

長期緊密的區間往往允許流動性和倉位在表面下悄然建立,這在 1 週 BTC 清算熱圖中清楚地反映出來。在上行方面,$91,500 至 $93,000 之間可見密集的清算流動性集中,表明尚未測試的空頭倉位正在累積。 

在下行方面,$88,000 至 $86,000 之間的流動性集群明顯更厚,額外的深度延伸至 $85,000 中段,指向槓桿多頭倉位在區間下方累積。 

隨著價格持續震盪而未解決,這些區域變得更加集中,增加了一旦突破任一邊界就會觸發連鎖清算的可能性。在這種背景下,緊密的區間允許槓桿和流動性不對稱地堆積,為價格最終脫離整理時的放大後續走勢奠定基礎。 

交易者正在關注的確認信號

第一個顯示 BTC 正面趨勢反轉的區域將是重新站上平行通道內的上升趨勢線。這個更高低點的形態從 11 月 21 日一直持續到 1 月 20 日的結構突破。以高成交量重新站上並回測這個區域將顯示趨勢轉變,但在這個水平持續遭到拒絕將意味著賣方仍保持控制。