Strategy的比特幣庫存處於虧損狀態，但2025年業績仍然亮眼

Strategy 是全球最大的企業比特幣持有者,截至 2 月 1 日報告持有 713,502 BTC,價值約 597.5 億美元。該公司這些持有資產的總成本基礎為 542.6 億美元,相當於每個比特幣的平均成本為 76,052 美元。

隨著比特幣跌至近 60,000 美元,遠低於 Strategy 的平均購買價格,該公司龐大的 BTC 資產目前處於虧損狀態。

資產承受壓力

2025 年,Strategy 實現了全年 22.8% 的 BTC 收益率,並錄得 101,873 BTC 的收益。該公司在 2026 年 1 月繼續擴大其 BTC 資產,最終額外收購了 41,002 BTC。

Strategy 於 1989 年作為一家專注於數據分析的傳統軟體公司起步。2020 年,聯合創辦人 Michael Saylor 做出重大轉向比特幣的決定,將其視為疫情時代刺激政策和低利率期間比現金更安全的替代品。該公司開始將 BTC 作為長期資產使用。

到 2025 年,它更名為 Strategy,並全面擁抱其作為 BTC 優先公司的角色。這一轉變引起了監管機構和指數提供商的關注,他們質疑一家以加密貨幣為主的公司是否應該保留在主要指數中。MSCI 建議持有超過一半資產為比特幣的公司可能被視為非營運公司。然而,Strategy 辯稱它積極使用比特幣來籌集資金並推動股東價值。2025 年 9 月和 12 月加入標普 500 指數的嘗試也失敗了。

儘管如此,Strategy 的比特幣持有量仍然是其財務結構的核心,並與其數位信貸工具密切相關,特別是 STRC,它作為風險管理和資本放大的補充工具。STRC 增加到 34 億美元的增長得到了加密貨幣市場更高流動性和更低波動性的支持。

該公司在 2025 年籌集了 253 億美元以支持其 BTC 資產和優先股發行,這使其連續第二年成為美國最大的股票發行商。它還維持 22.5 億美元的美元儲備,涵蓋超過 2.5 年的優先股股息和利息義務,在市場波動中提供額外的穩定性。

領先加密資產最近的下跌重新引發了對企業 BTC 風險敞口的擔憂。知名投資者 Michael Burry 最近聲稱,比特幣作為投機資產而非對沖工具的行為,可能對持有大量 BTC 資產的公司構成重大風險。他觀察到,進一步的價格下跌可能使包括 Strategy 在內的主要持有者深陷虧損,並可能限制進入資本市場的機會,從而加劇財務壓力。

第四季度虧損激增

與此同時,Strategy 該季度的營運虧損為 174 億美元,完全由數位資產的未實現虧損造成,相比之下,在先前的會計模式下,2024 年第四季度的營運虧損為 10 億美元。

該季度淨虧損為 124 億美元,高於 2024 年同期的 6.708 億美元。現金及現金等價物從 3,810 萬美元增加到 23 億美元,主要由美元儲備的建立所推動。

這篇文章《Strategy 的比特幣資產處於虧損狀態,但 2025 年的成績仍然令人印象深刻》首次出現在 CryptoPotato 上。