五年持續買入：比特幣現已跌破 Saylor 的成本基準

比特幣交易價格低於 76,000 美元成本基礎,但鏈上數據顯示沒有重大拋售壓力。

比特幣已跌破其最大企業持有者之一的平均購買價格。經過五年多的穩定累積,Michael Saylor 的總體持倉現在處於虧損狀態。市場反應集中在未實現虧損的規模上。然而,更廣泛的數據表明,當前狀況仍在比特幣的正常波動範圍內。

隨著衍生品風險增加,Saylor 的比特幣持倉處於虧損狀態

根據 Arkham 的報告,自 2020 年年中以來,Michael Saylor 的 Strategy 已購買了價值約 545.2 億美元的比特幣。這筆投資的平均購買價格約為每枚 76,027 美元。

由於比特幣目前的交易價格比該水平低約 12.4%,他的未實現虧損估計約為 67 億美元。雖然美元金額看起來很大,但按照比特幣的歷史標準,百分比跌幅仍然相對較小。

即使在最近價格下跌之後,交易所未平倉合約仍接近其歷史區間的高端。在向 100,000 美元反彈期間,未平倉合約迅速增加了。然而,隨著現貨價格回落,衍生品持倉並未以同樣的速度下降。

圖片來源:CoinGlass

因此,許多持倉在市場中保持開放,從而導致價格波動。假設元祖幣比特幣強勁收復 76,000 美元關口,空頭可能被迫平倉。這種急劇上漲可能會推高價格。

另一方面,如果關鍵支撐位被突破,多頭持倉可能會被清算。在這種情況下,拋售壓力可能會增加。

當前市場結構顯示去槓桿尚未完成。在過去的週期中期回調中,未平倉合約通常會更急劇地下降。然而,這種重置仍然缺失。因此,許多槓桿持倉仍然活躍,這意味著短期內價格波動可能保持強勁。

鏈上數據顯示沒有強制拋售,BTC 回調保持在週期常態內

與 Saylor 資金庫相關的錢包集群顯示出強大的內部連接。大型連接地址表明集中控制和冷儲存分離。

此外,轉出交易似乎是內部轉移或安全調整。到目前為止,沒有明確跡象顯示資金轉移到交易所錢包。因此,強制拋售的風險仍然很低。

比特幣在更廣泛的牛市期間經常經歷 20%-40% 的跌幅。在完全的熊市中,價格下跌了 70% 或更多。與這些走勢相比,低於五年平均成本 12.4% 的跌幅看起來相對較小。

同時,目前從近期高點的回調仍符合正常的週期中期範圍。更重要的是,價格行為看起來不像過去的重大崩潰。相反,波動性數據更多指向盤整而非恐慌性拋售。

MVRV 比率(將市值與實現價值進行比較)已從早期的高位下降。讀數更接近中性水平,這表明正常重置。

圖片來源:CryptoQuant

同時,來自 Coinglass 的數據顯示,長期持有者供應量仍接近週期高點。當經驗豐富的持有者增加他們的供應量時,通常顯示出信心。在過去的週期中,該指標的急劇下降出現在主要頂部之前。

然而,當前數據並未顯示長期持有者的大量拋售。像以前峰值那樣的大規模平倉尚未出現。考慮到這一點,當前行為看起來更像是需求放緩,而不是完全退出市場。

隨著市場測試關鍵水平,Saylor 的比特幣持倉面臨帳面虧損

散戶投資者通常主要關注美元虧損的規模,而機構投資者更重視長期時間跨度和正常市場波動。從這個角度來看,五年半的穩定買入跨越了多個牛熊週期,這改變了短期虧損的看法。

比特幣在更廣泛的上升趨勢中經常波動 20% 至 30%。因此,低於平均成本 12% 的差距並不自動表明該策略失敗。託管保持穩定,持倉背後的資本似乎是為長期而非短期交易而定位的。

市場方向現在取決於三個關鍵因素。未平倉合約的明顯下降可能會降低拋售壓力並平息波動性。強勁回升至 76,000 美元以上可能會將短期動能推高。另一方面,跌破關鍵支撐位可能會觸發額外的清算並增加下行壓力。

本文《五年買入:比特幣現在交易價格低於 Saylor 的成本基礎》首次發表於 Live Bitcoin News。