鮑威爾面臨利率困境，伊朗戰爭推升能源價格並使通膨前景蒙上陰影

當主席傑羅姆·鮑威爾今天與同事們進入為期兩天的會議時,他正面臨聯準會任內最艱難的決策,而原因就擺在他眼前。

當然,我們指的是美國和以色列在伊朗的戰爭,這場戰爭使整個全球經濟陷入不必要的混亂狀態。

就在幾週前,通膨看起來較為平靜,降息似乎也更接近了,但現在由於中東地區的基礎設施遭到攻擊和航運問題,石油和天然氣價格再次上漲。

這就是鮑威爾的困境所在:- 他可以維持高利率以阻止另一波通膨問題,或者他可以降息並冒著能源成本開始影響更廣泛經濟時降息的風險。

能源價格迫使鮑威爾捍衛利率,而川普再次要求降息...

即使他在伊朗的戰爭中失利並受到公眾的強烈反彈,川普先生[自然地]再次抽出時間公開侮辱鮑威爾,並在當前會議上要求降息。

可能不知道政策會議將於週二開始,美國總統週一告訴記者,聯準會應該召開「特別會議」以「立即」降低利率。

現在,在3月維持利率穩定將為聯準會提供更多保護,以應對新一輪通膨。伊朗戰爭已經推高了天然氣和石油價格,如果這種情況持續下去,美國人可能在未來幾個月開始為機票、配送和食品支付更多費用。

然而,能源成本不會僅侷限於經濟的一個角落,它們會蔓延開來。到目前為止,聯準會的通膨數據尚未顯示這場衝突的全面影響。3月11日發布的消費者物價指數較去年同期上漲了2.4%,與1月的年增幅相同。

但該報告的大部分數據都是在衝突開始之前收集的。因此這個數字尚未反映燃料價格的最新上漲。

市場已經強烈傾向於不變。使用30天聯邦基金期貨的CME FedWatch目前顯示,聯準會在3月18日將基準利率維持在3.5%至3.75%區間的機率為99%。

對於接下來會議的預期也變得更加鷹派,截至發稿時,聯準會在4月30日維持相同區間的機率為95%。

6月不變的機率為77%,而一個月前,這些數字分別為4月70%和6月31%。

疲弱的就業數據和全球利率會議讓鮑威爾無路可退

問題的另一面是成長。美國就業市場不再給聯準會太多安慰。2月就業報告顯示,美國當月失去了92,000個工作崗位。

失業率也上升到4.4%。這與1月形成鮮明對比,也與央行在上次會議上更加樂觀的勞動市場前景形成對比。

同樣的問題現在正在衝擊其他央行。歐洲央行、英格蘭銀行和瑞士央行預計也都將維持利率不變。與聯準會一樣,它們正在應對同樣糟糕的組合:更高的能源價格、通膨風險和較弱的成長。

在歐洲,投資者已經在做出反應。由於交易員權衡較高油價的通膨效應與歐元區成長風險增加之間的關係,長期政府債券收益率一直波動不定。

上週,克里斯蒂娜·拉加德在法國電視台表示,政策制定者不會允許歐洲經歷像2022年俄羅斯入侵烏克蘭後那樣的通膨衝擊。

英格蘭銀行也面臨嚴峻的背景。燃料成本正在上漲。這使得提早降息的可能性降低,即使勞動市場降溫且GDP成長保持平穩。瑞士的通膨率低於許多其他經濟體,但即使在那裡,前景也在改變。

較高的能源價格正在影響消費者成本,瑞士國家銀行預計也將維持不變。經濟學家表示,如果衝擊加劇,瑞士的風險平衡現在更傾向於較高的通膨。

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