CME FedWatch工具目前顯示聯準會在2026年4月FOMC會議上維持利率不變的機率為94.8%,這強化了貨幣政策將長期暫停的預期,並持續影響加密貨幣市場風險資產的配置。
94.8%
聯準會在2026年4月維持利率的機率
資料來源:CME FedWatch工具 — 截至2026年3月
CME FedWatch目前對4月維持利率的定價接近確定性
CME FedWatch工具從聯邦基金期貨合約中推導出機率,對4月29-30日FOMC會議上任何利率變動僅給予5.2%的綜合機率。目前聯邦基金利率目標區間為4.25%-4.50%,自2024年12月以來一直維持在此水準。
這種近乎一致的市場預期延續了2026年3月的FOMC會議,當時期貨市場同樣對維持利率定價為96%的機率。這種模式反映出市場已完全接受聯準會「更高更久」的立場,進入2026年第二季。
剩餘的微小機率分為降息25個基點的小機會和升息的可忽略機會。在現階段,利率交易員認為這兩種結果都不是實際的基準情境。
為何預期聯準會將按兵不動
聯準會在2026年初始終保持一致的訊息:降息需要通膨正朝2%目標收斂的持續證據。自2024年12月最後一次調整利率以來,目前的暫停期已超過15個月,FOMC並未顯示出朝任何方向行動的急迫性。
勞動市場的韌性一直是讓聯準會維持不變的關鍵因素。穩定的就業狀況降低了提前放寬政策的壓力,即使經濟某些部門顯示出放緩跡象。聯準會一再表示,勞動市場需要出現顯著惡化,才會認真考慮降息。
通膨數據雖然較2022-2023年的高峰呈現下降趨勢,但尚未提供FOMC設定為門檻的「持續」下降。聯準會2025年12月的經濟預測摘要顯示,2026年的降息次數少於市場在年初的原始預期,這一鷹派訊號持續穩定市場預期。
聯準會官員的評論強化了耐心態度。多位FOMC成員強調依數據決定的方法,顯示無論是降息還是升息,下一步行動的門檻仍然很高。
長期維持利率對加密貨幣意味著什麼
對加密貨幣市場而言,維持利率與降息之間的區別比表面上看起來更重要。降息意味著主動放寬,通常會推動資金流向風險資產。相比之下,維持利率只是保持現狀,使借貸成本保持在高位,並限制了歷史上推動加密貨幣上漲的流動性擴張。
Bitcoin在2026年初的大部分時間內在區間內交易,反映出市場已經對聯準會不願降息進行定價。在94.8%的維持機率下,除非剩餘的5.2%情境意外出現,否則4月會議不太可能成為任何方向的催化劑。
「已定價」的動態很重要。當市場對某一結果賦予接近確定性時,實際事件往往產生最小的波動性。對加密貨幣交易者而言,風險不在於4月決策本身,而在於從現在到4月29日之間任何改變機率分布的數據。
DeFi借貸利率和穩定幣收益率仍與聯邦基金利率環境密切相關。在利率維持在4.25%-4.50%的情況下,鏈上借貸協議繼續提供與傳統貨幣市場工具競爭的收益率,這種動態支持了穩定幣生態系統的成長,並使資金在DeFi內流通,而非流出到傳統金融。
透過美元指數(DXY)和美國公債殖利率衡量的更廣泛風險偏好情況,也反映了維持利率的共識。穩定的利率環境阻止了美元進一步走強,為Bitcoin和其他數位資產提供了中性至略微支持性的背景。
可能改變機率的即將公布數據
儘管94.8%顯示接近確定性,但利率機率可能因單一數據未達預期而快速變化。從現在到4月29-30日會議之間,幾項預定發布的數據有可能使FedWatch機率變動10個百分點或更多。
4月CPI報告通常在當月第二週發布,是最受關注的數據點。核心通膨意外上升可能推高升息機率,而急劇減速可能重振降息預期。3月就業報告預計在4月初發布,具有類似的重要性。
PCE價格指數是聯準會偏好的通膨指標,也將在會議前發布。當這一數據偏離共識預測時,歷史上曾產生一些最大的單日利率預期波動。
FOMC會前禁言期期間,聯準會官員避免公開評論,通常在會議前約10天開始。這意味著政策制定者的任何訊號需要在大約4月19日之前發出。之後,市場純粹依據即將公布的數據進行交易。
就背景而言,2026年全年利率預期仍然對年底前降息一至兩次的可能性進行定價,顯示雖然4月被視為維持不變,但下半年仍有可能行動。槓桿加密貨幣部位,包括定義了近期市場活動的高倍數交易類型,對這些預期的任何突然重新定價特別敏感。
2023-2024年暫停週期提供了先例
目前的長期維持在加密貨幣時代並非沒有歷史先例。聯準會從2023年7月到2024年9月維持利率穩定,在這14個月的暫停期間,Bitcoin從約29,000美元上漲到超過60,000美元,然後才進行首次降息。
那次暫停週期展示了一個關鍵模式:如果市場相信降息最終會到來,加密貨幣市場可以在維持期間上漲。對未來放寬的預期,而非放寬本身,推動了整個2023年底至2024年的風險偏好配置。
目前情況具有一些結構相似性。利率處於高位,聯準會正在等待數據確認,加密貨幣市場正在為最終的政策轉變進行配置。關鍵差異在於時機預期。在2023年年中,市場對六個月內降息進行定價。在2026年3月,對2026年首次降息的預期已被推遲。
在2023年暫停期間,FedWatch對維持利率超過90%的機率在每次會議上都證明是準確的,直到2024年9月的降息。這一記錄顯示94.8%的4月數據可能會維持,但也表明更有趣的問題是聯準會最終何時行動,而非是否行動。
Ethereum和山寨幣市場的高槓桿配置為目前的設定增添了一層脆弱性。即使4月維持本身平淡無奇,宏觀敘事的任何意外轉變都可能在已習慣穩定的市場中觸發連鎖清算。
對加密貨幣投資者而言,94.8%的數字並非重點。重點是從現在到4月29日之間,剩餘機率會發生什麼,以及它能多快改變。
免責聲明:本文僅供資訊參考,不構成財務或投資建議。加密貨幣和數位資產市場具有重大風險。在做出決策前請務必自行研究。
來源: https://coincu.com/markets/fed-interest-rate-hold-probability-april-2026/
