تقرير: هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تؤجل خطة للسماح بإصدار نسخ كريبتو من الأسهم الأمريكية

Bitcoin Magazine

هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تؤجل خطة السماح بإصدار نسخ كريبتو من الأسهم الأمريكية: تقرير

أوقفت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية مساعيها المرتقبة لإطلاق "إعفاء الابتكار" الخاص بالأسهم المُرمَّزة، إذ أرجأت الإفراج عن الإطار التنظيمي ريثما تستوعب مدخلات بورصات الأوراق المالية التقليدية وسائر المشاركين في السوق المتحفظين من الانعكاسات الواسعة لهذه الخطة، وفق ما أفادت به وكالة بلومبرغ.

كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، في عهد رئيسها بول أتكينز، تستعد للإعلان عن ما بات يُعرف بـ"إعفاء الابتكار" في وقت قريب قد يكون هذا الأسبوع.

سيُفضي هذا الإطار إلى إنشاء مسار تنظيمي جديد يتيح تداول الرموز الرقمية المرتبطة بأسهم الشركات المدرجة في البورصة على منصات الكريبتو اللامركزية — طوال 24 ساعة في اليوم، سبعة أيام في الأسبوع — متجاوزاً بذلك قيود بورصات الأوراق المالية التقليدية. 

يندرج هذا الإعفاء ضمن مبادرة "مشروع الكريبتو" الأشمل التي يقودها أتكينز، والرامية إلى تخفيف القيود المفروضة على الكريبتو تماشياً مع أجندة إدارة ترامب الداعمة للكريبتو.

وبحسب التقارير، كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تميل نحو السماح لرموز الطرف الثالث — وهي تمثيلات رقمية لأسهم شركات كأبل ونفيديا وتيسلا — بأن تُصدر وتُتداول دون الحاجة إلى موافقة الشركات العامة المعنية. 

يعني ذلك أن جهات خارجية، لا الجهات المُصدِرة ذاتها، يمكنها إنشاء أغلفة قائمة على البلوكتشين تتتبع سعر سهم الشركة وإدراجها على منصات DeFi (التمويل اللامركزي).

قد لا تحمل هذه الرموز حقوق المساهمين التقليدية كالتصويت أو توزيعات الأرباح، وإن كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تدرس وفق التقارير إلزام المنصات بتوفير تلك الحقوق وإلا تعرضت لإزالة الإدراج.

لماذا تؤجل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية؟

تأخر موعد إصدار الإعفاء بعد أن باتت الهيئة تستعرض ردود فعل مسؤولي البورصات وغيرهم من المشاركين في السوق ممن التقوا بموظفي الهيئة في الأيام الأخيرة. 

كان الاتحاد العالمي للبورصات — الذي يضم في عضويته ناسداك وCboe ومجموعة CME — قد حذّر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في رسالة نوفمبر 2025 من أن مثل هذه الإعفاءات قد "تُخفف" من حماية المستثمرين القائمة و"تُشوه" المنافسة بمنح بورصات الكريبتو مختصراً تنظيمياً غير متاح للأسواق التقليدية. 

وحذّرت المجموعة من أن منح الشرعية للأسهم المُرمَّزة قبل اكتمال تطبيق الامتثال الكامل سيكون له "بلا شك عواقب سلبية — يُحتمل أن تكون حادة —" على الأسواق الأمريكية.

يتكشّف الجدل حول الترميز على خلفية رؤى متنافسة لمستقبل أسواق الأسهم الأمريكية. فناسداك، التي حصلت على موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية في مارس 2026 لمقترحها الخاص بالأوراق المالية المُرمَّزة، تسعى إلى نموذج مغاير: نموذج يُبقي على جميع الصفقات داخل البورصة مع الحفاظ الكامل على حقوق المساهمين، مبنياً على بلوكتشين DTCC المؤسسي. 

في المقابل، سيُجيز إعفاء الابتكار سوقاً موازياً من طبيعة الكريبتو يعمل جنباً إلى جنب مع النظام القائم — مما قد يُشتت السيولة عبر عشرات مُصدري الرموز التابعين لجهات خارجية للسهم الأساسي ذاته.

نُشر هذا المقال بعنوان "هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تؤجل خطة السماح بإصدار نسخ كريبتو من الأسهم الأمريكية: تقرير" لأول مرة في Bitcoin Magazine، وكتبه Micah Zimmerman.