نفيديا وألفابت ومايكرون تدعم مؤشر S&P 500 — هل يُعدّ ذلك مشكلة؟

ملخص

• أصبحت أكبر 10 أسهم في مؤشر S&P 500 تمثل ما يقارب 40% من المؤشر — وهو مستوى قياسي
• استأثرت Micron وNvidia وAlphabet بأكثر من 40% من جميع المراجعات التصاعدية لتوقعات الأرباح لعام 2026 حتى الآن
• حددت Evercore ISI هدف سعر مؤشر S&P 500 بنهاية العام عند 7,750، مع سيناريو متفائل يبلغ 9,000
• تمثل القطاعات المرتكزة على الذكاء الاصطناعي (التكنولوجيا، وخدمات الاتصالات، والسلع الاستهلاكية التقديرية) نحو 60% من المؤشر حالياً
• ارتفع مؤشر PCE الأساسي للتضخم إلى 3.3% على أساس سنوي، وهو أعلى مستوى له منذ عام 2023، مما يضيف ضغطاً على الاقتصاد الأشمل

تقود مجموعة صغيرة من أسهم الذكاء الاصطناعي أداء مؤشر S&P 500 بأكمله بشكل متزايد، وفقاً لمذكرة جديدة صادرة عن شركة الاستثمار Evercore ISI. وتحذر الشركة من أن هذا التركيز يخلق فرصاً ومخاطر في آنٍ واحد للمستثمرين.

سوق أضيق مما يبدو

يقول الاستراتيجيون في Evercore، ومنهم Julian Emanuel، إن مؤشر S&P 500 أصبح الآن "سوق أسهم" لا سوقاً مالياً بالمعنى الواسع. ويعني ذلك أن عدداً قليلاً من الأسماء الكبرى يتحمل العبء الأكبر، في حين يتعثر السوق الأشمل.

تمثل أكبر 10 أسهم في المؤشر حالياً ما يقارب 40% من وزنه الإجمالي، وهو رقم قياسي. والمكاسب التي يحققها المؤشر هذا العام لا تتوزع بالتساوي على جميع الشركات.

كانت Micron وNvidia وAlphabet وحدها مسؤولة عن أكثر من 40% من المراجعات التصاعدية لتوقعات أرباح مؤشر S&P 500 لعام 2026. كما سجّلت هذه الشركات الثلاث بعضاً من أقوى مفاجآت الأرباح في موسم الإفصاح الأخير.

Micron Technology, Inc., MU

تمثل قطاعات التكنولوجيا وخدمات الاتصالات والسلع الاستهلاكية التقديرية مجتمعةً نحو 60% من مؤشر S&P 500 حالياً. وحين أُطلق ChatGPT، لم تكن تلك النسبة تتجاوز 39%.

الذكاء الاصطناعي يحجب ضغوطاً اقتصادية أعمق

في حين تدفع الأسهم القائمة على الذكاء الاصطناعي المؤشر نحو الأعلى، يبدو المشهد الاقتصادي الأشمل أكثر اضطراباً. فثقة المستهلك منخفضة، وأسعار النفط مرتفعة، والتضخم لا يزال متشبثاً.

ارتفع مؤشر PCE الأساسي — وهو مقياس رئيسي للتضخم — إلى 3.3% على أساس سنوي، وهو أعلى قراءة له منذ عام 2023. وعادةً ما يُلقي مثل هذا البيئة بظلاله الثقيلة على أداء سوق الأسهم.

غير أن الطلب على الذكاء الاصطناعي عوّض تلك الرياح المعاكسة. وتقول Evercore إن مفاجآت أرباح الربع الأول من عام 2026 بلغت مستويات لا تُرى عادةً إلا خلال مراحل التعافي من فترات الركود.

أبقت الشركة على هدف سعرها لمؤشر S&P 500 بنهاية العام عند 7,750. ويضع سيناريو الحالة المتفائلة المؤشر عند 9,000، مدفوعاً بالإنفاق المتواصل على الذكاء الاصطناعي ونمو الأرباح القوي.

وعلى الرغم من هذا التركيز، تقول Evercore إن تقييمات قطاع التكنولوجيا لا تزال معقولة تاريخياً مقارنةً بالسوق الأشمل. وهذا يجعل استدامة الأرباح العامل الرئيسي الذي ينبغي مراقبته.

بيد أن الشركة نبّهت إلى أن ضيق قاعدة القيادة يزيد من مخاطر الهبوط. فإذا تحوّل المزاج السائد أو تصاعدت التوترات الجيوسياسية، قد يتراجع المؤشر نحو متوسطه المتحرك لـ 200 يوم، الذي يقع حول مستوى 6,800.

الأسواق العالمية تشعر بالجذب ذاته

لا يقتصر تأثير موضوع الذكاء الاصطناعي على إعادة تشكيل الأسواق الأمريكية. فقد ارتفع وزن التكنولوجيا في مؤشر MSCI للأسواق الناشئة إلى 42%، متجاوزاً بذلك حصته في مؤشر S&P 500.

شهدت كل من تايوان وكوريا الجنوبية نمواً في قيمتيهما السوقيتين ليضاهيا الهند، ويُعزى ذلك إلى حد بعيد لانكشافهما على سلسلة التوريد التكنولوجية.

يظل توقع Evercore مرتبطاً بسؤال محوري واحد: هل يبقى الطلب على الذكاء الاصطناعي قوياً بما يكفي للحفاظ على نمو الأرباح؟ وحتى الآن في عام 2026، كانت الإجابة بنعم.

ظهر هذا المقال Nvidia وAlphabet وMicron يدعمون مؤشر S&P 500 — هل يُشكّل ذلك مشكلة؟ أولاً على CoinCentral.