La producción de cacao de Costa de Marfil repunta tras dos temporadas débiles

El Consejo del Café y del Cacao de Costa de Marfil (Conseil du Café-Cacao), liderado por Yves Brahima Koné, ha indicado un rebote en la producción para 2025/26. Esto marcaría un aumento proyectado de alrededor del 10,5% en comparación con la temporada anterior. Señala una recuperación parcial para el mayor productor mundial tras los choques climáticos, el envejecimiento de los árboles y las enfermedades que afectaron los rendimientos.

Los precios más altos impulsan una recuperación a corto plazo

El jefe del CCC ha vinculado el esperado rebote al fuerte aumento de los precios internacionales durante las dos últimas temporadas. Los precios más altos han incrementado los ingresos de las granjas y han incentivado una nueva inversión. Con mejores ganancias, muchos agricultores han aumentado el gasto en fertilizantes y han adoptado mejores prácticas de gestión agrícola. Esto ha contribuido a estabilizar los rendimientos tras un período de estrés productivo que impulsó los precios globales a máximos históricos a principios de 2025.

Las llegadas a los principales puertos de Costa de Marfil ya habían superado 1,7 millones de toneladas a mediados de mayo en el ciclo actual. Esto apunta a un desempeño más sólido que el de temporadas recientes. Por ahora, esto añade cierta tranquilidad para los procesadores y fabricantes de chocolate que enfrentan un suministro ajustado e intensa presión sobre los márgenes. El volumen adicional debería ayudar a moderar los picos de precios más extremos y reducir el riesgo de escasez física a corto plazo.

Sin embargo, la cadena de comercialización interna sigue desarticulada. Los comerciantes informan que volúmenes considerables de granos aún no se han vendido dentro del país. Los agricultores y exportadores han retenido sus existencias con la esperanza de que los precios internacionales suban aún más, especialmente tras el fuerte repunte del año pasado. A medida que esos granos finalmente se incorporen a los canales de exportación, podrían contribuir a una acumulación visible de inventarios en los almacenes europeos, al menos temporalmente.

Para los inversores en procesadores de cacao cotizados y grupos de confitería, un inventario de reserva a corto plazo podría aliviar las preocupaciones sobre la continuidad del suministro hasta 2026. Sin embargo, también aumenta el riesgo de volatilidad de precios si las ventas diferidas llegan al mercado al mismo tiempo que el reposicionamiento especulativo en los mercados de futuros. El posicionamiento a lo largo de la curva será tan importante como las cifras de suministro globales.

Los riesgos estructurales siguen sin resolverse

La mejora actual no resuelve las vulnerabilidades más profundas en la producción de cacao de Costa de Marfil. El sector sigue enfrentando los efectos acumulados del envejecimiento de las plantaciones, la propagación de la enfermedad del virus del brote hinchado y la volatilidad climática persistente. Las temporadas recientes han demostrado con qué rapidez puede caer la producción cuando el clima adverso golpea las principales zonas de cultivo.

Las evaluaciones de campo tempranas para la próxima cosecha apuntan a un desarrollo de mazorcas y flores más débil que en la misma etapa del año anterior. Los agricultores y observadores de campo informan que las condiciones de sequía en algunas regiones ya han reducido el número de mazorcas viables. Las mazorcas de cacao tardan aproximadamente 33 semanas en madurar, por lo que el estrés actual en el campo incidirá directamente en las perspectivas de la cosecha 2026/27.

Este contexto sugiere que la recuperación de 2025/26 podría resultar frágil. Si las precipitaciones siguen siendo erráticas, el mercado podría volver a un equilibrio más ajustado justo cuando se liquiden las existencias físicas diferidas. Para los prestamistas centrados en el origen y los proveedores de financiación comercial, esto plantea interrogantes sobre el riesgo crediticio en torno a las cooperativas e intermediarios expuestos a la volatilidad de volúmenes y las ventas retrasadas.

Al mismo tiempo, los precios persistentemente altos crean incentivos para una mayor replantación e intensificación. Pero estas inversiones tardan años en traducirse en una producción sostenible más elevada. También se cruzan con el endurecimiento de las normas medioambientales en los principales mercados consumidores, incluidos los requisitos de diligencia debida sobre deforestación y trabajo infantil. Estas normas pueden limitar cómo y dónde se produce la expansión.

Para los inversores institucionales y los compradores corporativos, la clave ahora es tratar el rebote actual como una ventana de oportunidad en lugar de un punto de inflexión. Será fundamental monitorizar los patrones de lluvia, las decisiones de precios del CCC, los flujos de exportación desde Abiyán y San Pedro, y las existencias en almacenes europeos.

El equilibrio entre la mejora de las llegadas en 2025/26 y las primeras señales de estrés en la cosecha siguiente determinará si el frágil alivio actual en el cacao de Costa de Marfil cede paso a una nueva escasez de suministro en 2026/27.

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