Tín hiệu bán lẻ Ethereum đang suy yếu? Dữ liệu nói gì?

Ethereum đang bị siết nguồn cung khi lượng ETH trên sàn giảm, hoạt động staking tăng và các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục gom vào.

Sự mất cân đối giữa nhu cầu tích lũy và nguồn cung lưu động khiến ETH nhạy hơn với các cú sốc dòng tiền, nhưng cũng có thể biến động mạnh hơn nếu lực mua chậm lại.

Nguồn cung ETH trên thị trường giao dịch tiếp tục thu hẹp

ETH đang chịu áp lực siết cung rõ hơn khi các tổ chức mua vào nhanh hơn tốc độ nguồn cung quay trở lại sàn. BitMine đã tích lũy hơn 5 triệu ETH, trong khi lượng dự trữ trên sàn duy trì gần mức thấp nhiều năm.

Các đợt mua hàng tuần thường dao động từ 40.000 đến 100.000 ETH. Cùng lúc đó, dòng vốn vào các quỹ Spot ETF ETH đã vượt khoảng 11 tỷ USD, phản ánh nhu cầu vẫn còn mạnh trong bối cảnh thanh khoản giao dịch suy giảm.

Việc nắm giữ tập trung hơn cũng kéo theo rủi ro hai chiều: giá có thể được nâng đỡ tốt hơn khi cầu tăng, nhưng sẽ dễ biến động nếu các bên mua lớn giảm tốc hoặc phân phối trở lại thị trường.

Staking đang khóa thêm ETH khỏi nguồn cung lưu động

Không chỉ dòng mua từ tổ chức, staking cũng góp phần rút ETH khỏi lượng có thể giao dịch ngay. Số ETH trong staking đã vượt 39 triệu, tương đương gần 30% nguồn cung lưu hành hiện tại.

Giá trị vốn hóa staking của Ethereum được ghi nhận quanh 82,7 tỷ USD và chiếm khoảng 53,5% thị phần staking của các Layer-1 lớn. Khi phần ETH này bị khóa dài hơn, lượng coin sẵn có trên sàn càng mỏng hơn.

Điều đó làm ETH phản ứng mạnh hơn trước biến động dòng tiền mới. Tuy nhiên, thanh khoản thấp hơn cũng có thể khiến giá dao động gắt hơn nếu tâm lý thị trường xấu đi nhanh.

Quá trình dịch chuyển này cho thấy ETH đang bị hút dần vào staking, quỹ kho bạc và các cấu trúc lưu ký dài hạn. Khi những nguồn này nắm giữ nhiều hơn, phần ETH thực sự lưu thông trên thị trường càng giảm.

Đó là lý do giá ETH có thể nhạy hơn với các đợt giải ngân mới, dù xu hướng nền vẫn là nguồn cung thanh khoản co lại.

Nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm tỷ trọng, ETH ngày càng tập trung hơn

Nhóm nhà đầu tư nhỏ lẻ đang nắm giữ ít ETH hơn trước. Số dư của các ví chứa từ 100 đến 1.000 ETH đã giảm còn khoảng 8,75 triệu ETH, từ gần 16,2 triệu ở đỉnh năm 2023.

Sự co lại này phản ánh mức độ tự tin của retail yếu đi trong khi vai trò của tổ chức tăng lên. Đồng thời, sự mở rộng của hệ sinh thái Ethereum không còn đồng nghĩa với việc ETH nhận được dòng tích lũy tương xứng.

David Hoffman, đồng sáng lập Bankless, cho rằng luận điểm “ETH is Money” đã đi hết một chu kỳ mà chưa tạo ra mức tăng tối đa trong một hệ sinh thái Ethereum ngày càng phân mảnh. Ông cũng nói giá trị đang nghiêng nhiều hơn về Layer-2, ứng dụng và stablecoin thay vì ETH trực tiếp.

Tổng kết

Ethereum đang đi vào trạng thái nguồn cung thắt chặt hơn do tổ chức tích lũy, staking tăng và lượng ETH lưu động trên sàn giảm. Tuy vậy, sự tập trung nắm giữ cao hơn cũng khiến biến động giá có thể mạnh hơn nếu lực mua suy yếu.