O charme de Elon Musk é o impulsionador para a proposta de IPO de 800 mil milhões de dólares da SpaceX

Elon Musk está a impulsionar a SpaceX para uma avaliação de 800 mil milhões de dólares para uma oferta pública no próximo ano, e toda esta movimentação depende fortemente da capacidade de Elon de persuadir pessoas apenas com confiança, escala e aquela mistura selvagem de certeza e caos que ele leva para cada sala.

Bret Johnsen, diretor financeiro da SpaceX, descreveu uma venda secundária de ações que permite à empresa e aos acionistas elegíveis vender até 2,56 mil milhões de dólares a 421 dólares por ação. O caminho para estes 800 mil milhões está ligado à explosão da Starlink, ao roteiro direto para dispositivos móveis e aos novos passos dados no programa Starship para missões à Lua e a Marte.

A avaliação seria igual a 62,5 vezes as vendas, colocando a SpaceX numa categoria onde apenas a Palantir se situa em cerca de 70 vezes. Na sexta-feira, Elon perguntou aos seus fãs no X que:-

O homem quer centros de dados de IA orbitais, viagens da Starship que levem pessoas a Marte e fábricas a operar na Lua. Estas ideias enquadram-se num único tema: possuir uma enorme parte da futura economia espacial construída em sistemas de IA, trabalho robótico e redes de viagens fora da Terra.

E o nosso rapaz depende do charme, credibilidade e da sua capacidade de fazer os investidores acreditarem que esta é a única empresa capaz de construir esse mundo.

Impulsionando investidores com visão e números concretos

A estratégia reflete o que aconteceu na Tesla, onde Elon atraiu investidores de retalho muito antes das instituições o levarem a sério. A SpaceX está a ver o mesmo padrão agora.

Um grupo de analistas e gestores de fundos argumenta que a combinação do rápido crescimento da Starlink e o roteiro a longo prazo poderia mover a SpaceX para a mesma classe da Nvidia e Microsoft.

Jeremy Abelson, fundador da Irving Investors e investidor na SpaceX, disse que a empresa é "um N de 1" e que a sua IPO "provavelmente terá a maior oferta de retalho de todos os tempos", acrescentando que a avaliação "não precisa de fazer sentido quando se torna pública".

O Morgan Stanley estimou em outubro que a Starlink poderia exceder mil milhões de assinantes até 2040, cobrindo quase três quartos dos 122 mil milhões de dólares projetados em vendas da SpaceX.

A Starlink já produz a maior parte da receita da empresa, e Elon tem planos para entrar no serviço móvel em breve também, especificamente através de uma parceria com a T-Mobile, destinada a conectar utilizadores remotos através de sinais de satélite.

Analistas liderados por Adam Jonas disseram que a Starlink aumentará a sua capacidade direta para dispositivos móveis em mais de 100 vezes, ajudada por um acordo de espectro com a EchoStar, que permite conectividade 5G completa.

Nem todos concordam que o espectro da EchoStar seja suficiente, no entanto.

Veja, Michael Rollins da Citigroup disse que a quantidade adquirida não suportaria uma rede móvel disruptiva. O Morgan Stanley argumentou que a venda cruzada para operadoras ainda poderia trazer altos retornos sem competir diretamente com elas.

E Ali Javaheri da PitchBook disse que a Starlink poderia "teoricamente transmitir para cada telemóvel no planeta Terra", descrevendo um "mercado total endereçável quase ilimitado".

O autor deste artigo também está um pouco preocupado com o controlo da SpaceX sobre o negócio de lançamentos. A empresa realiza missões para a NASA e o Departamento de Defesa dos EUA, e até a AST SpaceMobile, uma concorrente da Starlink, usa foguetes Falcon 9 para colocar os seus satélites em órbita.

Avaliando a fome do mercado, a espuma e o efeito Elon

O analista George Ferguson apontou que o momento para uma IPO é "o melhor possível", considerando a força da SpaceX na internet de órbita baixa da Terra e operações de lançamento, embora tenha alertado que o mercado está espumoso. Ele também disse que empresas como a Blue Origin, apoiada por Jeff Bezos, poderiam fechar a lacuna competitiva nos próximos anos.

George explicou que esperar muito tempo poderia reduzir o quão única os investidores acreditam que a SpaceX é: "Quanto mais você se senta sobre isso, mais outras empresas podem construir, ter sucesso no lançamento para o espaço, e menos as pessoas vão valorizá-lo como se fosse uma empresa única no seu género".

Evelyn Chow da Neuberger Berman disse que a baixa sensibilidade à avaliação dá à SpaceX espaço para operar como uma empresa pública. Mas construir centros de dados orbitais requer grande capital, hardware complexo e respostas para radiação, manutenção e necessidades energéticas em órbita.

O analista de aviação Rob Stallard chamou o plano de IPO de "um sinal claro de que o mercado de ações está espumoso". Com vendas esperadas de 15 mil milhões de dólares este ano, uma avaliação de 800 mil milhões equivale a 80 vezes a receita. Mesmo a cifra de 800 mil milhões sendo estabelecida na venda de ações colocaria a SpaceX à frente do valor combinado das seis maiores empresas de defesa dos EUA e colocá-la-ia logo atrás de 12 empresas no S&P 500, disse o Morgan Stanley.

Javaheri descreveu a confiança que os investidores depositam nele como o "prémio Elon", ligado ao seu histórico de construir empresas através de nada além de charme.

O autor deste artigo possui Tesla e planeia comprar ações da SpaceX no segundo em que a janela abrir, não porque Elon é a pessoa mais especial do mundo, mas porque este é exatamente o tipo de circo para o qual estou disposto a fazer fila no piso de negociação.