當你在比特幣圈待太久後學到的第一件事是,每個人都有一個「總是有效」的圖表,而每個人身上都有上次失效時留下的傷疤。
本週這張圖表再次廣為流傳,就是追蹤 Bitfinex 保證金多頭的那張,它正閃現著熟悉的態勢變化。在攀升至新高峰後,多頭線開始轉向下行,這種微妙的翻轉看起來很無聊,直到你想起它背後坐擁多少資金。
這個故事的社群版本自然而然:鯨魚正在平倉多頭,上次比特幣反彈了 35%,再上一次是 30%,頂部見。簡潔明瞭,信心十足,一條推文就能說完。
Bitfinex 多頭再次翻轉 (來源: CryptoRover)真實版本更為混亂,但也更有趣。
因為 Bitfinex 目前發生的事情,與其說是預言,不如說是壓力正在離場。
「鯨魚多頭」信號實際測量的是什麼
Bitfinex 長期以來一直被認為是大型、更頑固的現貨買家出現的場所,那裡的保證金多頭看起來像是一種慢動作的信念交易。在過去的週期中,Bitfinex 的保證金多頭活動一直由鯨魚主導,這也是人們首先關注它的部分原因。
不過,這個指標本身只是管道。
在 Bitfinex 自己的文檔中,經常被拉入圖表的統計數據是 pos.size,它是基礎貨幣中多頭或空頭倉位的總規模,因此 BTCUSD 交易對就是 BTC。這很重要,因為它讓我們誠實地看待所見,這裡的大數字是大量用借來的錢資助的比特幣敞口,而不是整個市場的情緒指標。
這也很重要,因為一個交易所的保證金賬簿永遠不是全部故事,大型交易者可以在 Bitfinex 上平倉,同時在其他地方持有對沖,或轉向現貨,或完全退出。
所以當多頭開始下降時,你可以將其解讀為去風險,可以將其解讀為簡單的獲利了結,甚至可以將其解讀為投資組合整理。
工作是弄清楚哪一個符合其餘的走勢。
為什麼這次翻轉讓人們傾身向前
拉遠一點看,你就能明白為什麼這個佈局引起關注。
12 月下旬,Bitfinex 保證金多頭攀升至約 72,700 BTC,這個水平與 2024 年週期早期的倉位相匹配。如果你關注這些指標,那種累積正是讓你緊張的部分,這是一堆槓桿,在急劇下跌期間可能成為引火物。
這也是為什麼平倉可能是一種解脫。
當擁擠的槓桿口袋開始流失時,市場可能變得不那麼脆弱,清算級聯的燃料更少了,價格可以開始更多地對新需求做出反應,而不是對強制賣出和強制回補做出反應。
這是樂觀的解讀,也是病毒式「六週飆升」聲稱背後的解讀。
謹慎的解讀同樣合理,它始於一個簡單的問題,他們為什麼現在離場?
這個信號背後更大的驅動力是 ETF 資金流
Bitfinex 的倉位是故事中的一個很好的角色,但情節仍然由資金流書寫。
過去一年,美國現貨比特幣 ETF 成為傳統資金最清晰的入口,當那條水管打開時,它可以主導一切。當它沒有打開時,即使是看起來最好的鏈上或倉位信號也開始感覺像暴風雨中的帆船。
Farside 每日表格顯示波動可以有多劇烈。自推出以來,「總計」欄已經印出強勁如約 +$13.7 億美元和疲弱如約 -$11.1 億美元的日子,2026 年初已經開始出現大動作,包括 2026 年 1 月 2 日約 +$4.71 億美元的總流入,以及 1 月 5 日至 7 日期間 -$11 億美元的流出。
這種波動性是目前市場真正的心跳,這也是為什麼人們不斷被整齊的敘事所欺騙。
即使是創紀錄類型的流出日也在情緒轉變時迅速出現。11 月 BlackRock 的 IBIT 單日流出 $5.23 億美元被框架為加密貨幣更廣泛的風險規避浪潮的一部分。
所以如果你想把 Bitfinex 翻轉變成前瞻性的判斷,你最終還是會關注 ETF。
因為「良好」的平倉故事取決於需求是否在那裡接住鬆弛。
宏觀背景,流動性寬鬆,預期敏感
現在再次拉遠,超越加密貨幣,進入決定風險是否能盡情發揮的金融部分。
一個有用的、淺顯易懂的市場情緒檢查是芝加哥聯儲的國家金融狀況指數,它將大量信號彙總成每週報告。截至 2026-01-02,NFCI 位於約 -0.5536,FRED 指出負讀數表示金融狀況較平均水平寬鬆。
寬鬆的狀況不能保證反彈,但它們確實使反彈更容易發生,流動性只是限制較少。
問題是利率預期仍然隨著每次就業數據、每次通脹意外、每個聯準會標題而劇烈搖擺。如果你想讓「六週飆升」人群有機會,你通常希望降息預期逐漸上升,並且希望收益率平靜下來。
最容易的公開儀表板是 FedWatch 工具,它將期貨定價轉換為逐次會議的概率。它不是水晶球,但它是市場最接近「交易者認為聯準會下一步會做什麼」的共同語言。
這就是 Bitfinex 平倉變成不僅僅是圖表模式的地方,如果宏觀保持友好且 ETF 需求保持堅挺,平倉可能看起來像重置,如果宏觀收緊且資金流轉為負值,它可能看起來像更沉重事物的開始。
為什麼這張圖表持續走紅
人們喜歡 Bitfinex 鯨魚圖表的原因與他們普遍喜歡鯨魚故事的原因相同,它讓市場感覺清晰可辨。
鯨魚是一個角色,而不是電子表格。
如果鯨魚正在平倉多頭,這表明據稱比我們其他人知道更多、看到更多或時機更好的人做出了明確決定。它給混亂一張臉,給下一步行動一個敘述者。
有時這甚至是真的。
不過,處理這次翻轉的最佳方式是將其視為設定,而不是目的地。
因為比特幣可以在槓桿離開系統後反彈,它也可以在槓桿離開系統時下跌,差異通常出現在資金流走勢和宏觀走勢中。
未來六週可能出現的三種方式
這是一個淺顯易懂的情境圖,圍繞最近最重要的兩種力量構建,ETF 需求和更廣泛的流動性。
- 乾淨的重置,緩慢平倉,穩定需求
Bitfinex 多頭持續逐漸下降,沒有恐慌蠟燭,ETF 印出的綠色天數多於紅色,金融狀況保持寬鬆。在這個世界中,比特幣有空間逐漸走高,六週內 10% 至 15% 的變動感覺正常。要觀察的數字存在於 Farside 和 FRED 上,如果資金流穩定且狀況保持寬鬆,平倉就會成為背景噪音。 - 經典擠壓,平倉加上資金流激增
這是每個人在引用 30% 和 35% 漲幅時所希望的版本。多頭平倉,市場感覺不那麼脆弱,然後 ETF 資金流帶著信念回來,價格開始比人們預期的更快移動。要發生這種情況,你通常需要 Bitfinex 之外的故事,利率感覺正在走低,風險感覺更安全,邊際買家回歸。密切關注 FedWatch 的預期變化,以及 Farside 多日資金流持續性的總計,一個大日子不等於趨勢。 - 風險規避確認,平倉加上流出
多頭翻轉,而不是解脫,它與 ETF 流出、更高的收益率、更弱的風險情緒以及開始賣出反彈的市場一致。這就是平倉停止看起來像重置並開始看起來像來自已經耐心等待數月的群體的謹慎之處。信號仍然「有效」,因為它告訴你一些真實的東西,它只是告訴你有槓桿的人群正在退後。如果你看到大負值日子的重複以及 FRED 上的狀況收緊,這是值得尊重的情境。
更長的保質期背景,大預測落地的地方
這個信號重要的一個原因是市場仍在試圖決定它處於什麼樣的週期中。
一方面,大型機構已經削減了他們的樂觀情緒。渣打銀行將其 2026 年底目標從 $300,000 美元下調到 $150,000 美元,並將看漲情況框架為嚴重依賴 ETF 購買。
另一方面,仍有銀行和經紀商持有高上限。Bernstein 保持了 2026 年 $150,000 美元的預測,以及 2027 年下一個週期峰值 $200,000 美元的目標,與更廣泛的「代幣化」敘事相關聯。
這些數字是長期的;它們也提醒我們,即使是專業人士也將他們的看漲情緒錨定在其他人都在關注的同一件事上,機構資金的流動。
所以當 Bitfinex 多頭開始平倉時,前瞻性問題保持不變,誰是下一個買家?
最後一次現實檢查,大幅變動是可能的,只是並非隨意發生
病毒式聲稱說六週內 30% 至 35% 以前發生過,所以可以再次發生。
可以。
只是從統計學角度來說這是一個很大的要求,你不需要博士學位就能理解為什麼。選擇權市場實際上為交易者預期事情會變得多瘋狂定價,DVOL 是將其總結為比特幣單一數字的一種流行方式。
當市場預期更平靜的時期時,30% 的衝刺通常需要催化劑,當市場預期混亂時,這些變動更頻繁發生,但它們伴隨著考驗每個人信念的那種回撤。
這就是為什麼這個 Bitfinex 信號最聰明的用途不是作為預測。如果槓桿正在離開,下一步行動屬於取代它的人。
而現在,市場不斷告訴我們「誰」是 ETF 買家,「何時」出現在每日資金流表格中。
所以如果你想關注鯨魚,只要留一隻眼睛在潮汐上。
來源: https://cryptoslate.com/this-viral-bitfinex-buy-signal-is-everywhere-but-the-real-bitcoin-data-suggests-a-much-messier-six-weeks/
